VN指数靠Vingroup系股票反弹10点，此前一日跌破200日均线：市场广度创一周最差，接下来要看哪些关键点位？
更新于2026年9月25日 — 越南股市
短短两个交易日，就足以看清越南股市当前反弹的脆弱程度。2026年9月24日，VN指数大跌1.47%，收于1775.09点，走出一根长阴大阴线，并一举跌破200日均线（MA200）——这一技术信号通常被视为中期上升趋势与潜在反转风险之间的分水岭。仅仅一天之后的9月25日，指数便反弹10.02点（+0.56%），收于1785.11点。但这次反弹几乎完全依赖单一板块——Vingroup系股票，而市场其余部分仍普遍收跌。这正是技术分析师常说的"指数绿、内里红"（外强中干）行情：表面指数上涨，市场内在结构却依然疲弱。
9月24日：跌破200日均线的重挫
据Vietstock数据，9月24日当天卖压全面扩散，其中石油天然气、炼化及房地产板块跌幅最为惨烈。当日跌幅贡献最大的十只个股合计拖累指数约21点。外资在胡志明证交所（HOSE）净卖出超过9180亿越南盾，是近期单日净卖出规模最大的一次。当天罕见的亮点来自电信板块，与Viettel相关的个股涨幅一度高达3.24%，但仍不足以抵消大盘权重股的重挫。
从技术面看，VN指数跌破在2026年第三季度大部分时间里都稳稳守住的200日均线，促使多家证券公司下调短期评级。随机指标（Stochastic）与MACD均转弱，MACD死叉跌破信号线，显示下跌动能正占据上风。
9月25日：Vingroup系股票"扛起"指数，但市场广度依旧偏空
9月25日开盘时市场情绪仍偏谨慎，但资金却在盘初便大量涌入Vingroup系股票。该板块具体表现如下：
| 股票代码 | 2026年9月25日涨跌幅 | 备注 |
|---|---|---|
| VHM（Vinhomes） | +5.66% 至 +5.7% | 领涨该板块，带动房地产板块整体上涨1.53% |
| VPL（Vinpearl） | +2.2% | 板块内第二大正贡献个股 |
| VRE（Vincom Retail） | +1.5% | 跟随板块整体涨势 |
| VIC（Vingroup） | +0.9% | 板块内涨幅最小，但市值权重最大 |
据Vietstock估算，仅VHM、VIC、VPB与VPL这四只股票，当天合计为VN指数贡献了约12.16点的涨幅——这一数字甚至超过了指数当天10.02点的净涨幅。换句话说，若剔除这一板块，市场其余部分实际上是在拖累指数下行。
市场广度数据印证了这一点。在HOSE交易所，下跌家数明显多于上涨家数：据Vietstock统计，当日上涨335只（其中48只涨停）、下跌396只（33只跌停）、平盘815只；另一数据来源在盘中统计的比例为上涨325只对下跌396只。在汇集市值最大蓝筹股的VN30指数成分股中，仅有13只上涨，14只下跌，3只持平——说明即便是蓝筹权重股内部也是明显分化，而非普遍上涨。公用事业与能源板块是主要拖累力量，其中GAS下跌1.83%。
9月25日全市场成交额约1.62万亿越南盾，较前一交易日下降约8%——成交量萎缩通常被视为资金入场信心不足的信号，即便指数收涨，市场也未必真正转强。
外资：净卖出持续，但力度有所减弱
9月25日外资在HOSE继续净卖出，据不同数据源估算金额在230亿至274亿越南盾之间，较前一交易日超过9180亿越南盾的净卖出规模已大幅收窄。遭净卖出最多的个股包括TCB（约1140亿越南盾）、MSB（约980亿越南盾）以及HPG。外资选择在银行与钢铁——这两个对信贷周期与大宗商品价格高度敏感的板块——集中卖出，而几乎未触及Vingroup系股票，这在一定程度上解释了为何此次指数反弹的覆盖面如此狭窄。
后续需要关注的技术点位
据HD Securities分析，在同时跌破20日均线（MA20）与200日均线（MA200）之后，VN指数目前收盘价已贴近50日均线（MA50），位于1774点附近。值得关注的关键点位如下：
- 近期支撑区间：1770-1780点——若能守住该区间，市场有望出现技术性反弹，重新测试此前失守的1790-1800点阻力区间。
- 下行风险区间：1750-1760点——若1770点支撑位在成交量放大的情况下被有效跌破，则可能触发这一更深回调情景。
- 短期技术超卖：指数目前技术面已处于超卖区域，但据HD Securities判断，当前成交量与市场广度条件"尚未转为积极"，因此尚不能确认将出现强劲且可持续的反弹。
为何"指数绿、内里红"更值得警惕而非庆祝
一个仅靠少数大盘权重股拉动上涨、而多数个股实际收跌的指数走势，通常会被技术分析师归入风险警示信号，而非上升趋势得到确认的信号。原因很简单：依赖极少数股票支撑的涨势，一旦这些股票本身走弱或回调，行情极易迅速逆转；与此同时，散户投资者的持仓组合通常比Vingroup系股票分布更为分散，即便看到指数"翻绿转红"，实际账户依然可能处于亏损状态。
因此，9月24日至25日这两个交易日的走势，更应被视为围绕1770-1800点支撑区间展开的技术性拉锯，而非明确的上涨反转信号。短线投资者不妨在接下来的交易日中密切关注成交量与市场广度的变化——只有当上涨家数开始持续超过下跌家数、并伴随成交量改善时，才是更为可靠的真实反弹信号，而不应仅凭Vingroup系股票的单独表现来判断大盘走势。
本文仅为市场信息整理与分析，不构成投资建议。投资者应自行评估风险，并在做出交易决策前参考更多信息来源。