美国2026财年赤字达1.992万亿美元：1.052万亿美元的利息支出超过9170亿美元国防开支

2026年10月16日，美国财政部公布了2026财年（截至2026年9月30日）的预算结果：联邦赤字约为1.992万亿美元，连续第25个赤字年度，也是五年来的最高水平。更引人注目的是，政府净利息支出达到1.052万亿美元，高于国防开支（9170亿美元）。与此同时，美国国债收益率仍处于多年高位。本文将这些数字放入背景中，回答两个问题：利息为何正在吞噬预算，这对投资者意味着什么。

2026财年的关键数据

据首尔经济日报援引美国财政部数据，这是史上第三大赤字，仅次于疫情期间的2020年和2021年。利息支付总额（未扣除利息收入）创下约1.36万亿美元的纪录。社会保障支出为1.667万亿美元，医疗保险为1.073万亿美元，这两项仍大于利息，但利息是增长最快、且几乎无法通过政策决定削减的一项。

利息支出为何膨胀得如此之快？

有两股力量同时发力。其一是债务规模：美国国债自2026年8月中旬起突破40万亿美元，比2024年11月底增加了4万亿美元以上。其二是利率水平：可交易国债的平均利率在2025财年为3.52%，而五年前仅为1.47%。当低息旧债到期并以更高利率再融资时，即使政府不再新增借款，利息成本也会上升。

宏观环境让这一循环难以打破：自2026年2月28日起的伊朗战争使油价维持在每桶100美元以上，9月CPI同比3.7%限制了降息空间；而美国最高法院已于2026年2月24日裁定对等关税无效，随之而来的是对进口商的退税，削弱了政府原本寄望的一项收入来源。

债券市场：收益率高企，买家结构在变化

10年期美债收益率在9月下旬突破5.3%，为2002年以来首次。10月19日，10年期收益率盘中触及5.150%，30年期为5.488%，2年期为4.782%。接近5.5%的30年期收益率是住房抵押贷款利率的重要参照。

在买家方面，美国财政部2026年8月的数据显示出分化：中国持仓降至5907亿美元（7月为6180亿美元），为2008年8月以来最低；最大的海外债权国日本降至1.0683万亿美元（前值1.1039万亿美元），连续第四个月下降。相反，英国升至1.0095万亿美元，比利时为4905亿美元，加拿大为4646亿美元。外国投资者总持仓小幅上升至9.3317万亿美元（前值9.2484万亿美元）。换言之，需求并未“消失”，但买家结构正在从传统的亚洲债权人向外转移。

对投资者的意义（包括越南市场）

第一，“期限溢价”可能持续偏高：当债券供给庞大、利息在预算中占比不断上升时，市场会要求更高的收益率来持有长期债务，对成长股、房地产以及加密货币等风险资产的估值形成压力。第二，美元收益率高、美元走强，通常会对新兴市场资金流入构成压力；10月份外资在越南市场已连续净卖出。第三，这是结构性的财政风险，而非单日冲击：它演变缓慢，但每当通胀数据偏差或国债拍卖不佳时，就可能被放大。

请注意，本文数据来自媒体对美国财政部报告的综合报道，投资者应以官方发布为准。本文仅为信息分析，不构成投资建议，任何投资决定由您自行负责。