Roadster借SpaceX推进器“表演”，特斯拉股价仍跌超3%：巴克莱称SpaceX与特斯拉合并可行，障碍在股东表决与反垄断
发布日期：2026年10月18日 — 栏目：国际股市
美国时间2026年10月15日（周四）晚，特斯拉在SpaceX位于得克萨斯州麦格雷戈的火箭测试基地举行新一代Roadster发布会，距马斯克2017年首次展示该车型已近九年。这辆车借用SpaceX的冷气推进器，“飞”过一排特斯拉汽车。但市场并不买账：10月16日（周五）TSLA开盘上涨，随后转跌，盘中跌幅超过3%。华尔街讨论的焦点不是这辆车，而是更大的问题：特斯拉与SpaceX会合并吗？
1. 这辆车：技术上惊艳，量产仍遥远
据CNBC和雅虎财经报道，Roadster通过吸附系统在弧形坡道上倒着行驶，冲出坡道后在空中翻转并落地，还跃过了一排特斯拉汽车。马斯克称该车0至60英里/小时加速不到1秒，最高时速230英里。报道同时指出，这些表演功能能否在公共道路上合法使用尚不清楚。
- 量产：预计2028年开始。
- 订金：Performance版5万美元，Thrust版25万美元。
- 尚未公布：正式售价和最终续航；据活动前的一篇报道，特斯拉最近的生产更新仍将该车列为“设计开发”阶段。
换句话说，一款还要近两年才可能交付、订金仅数万美元的车型，很难成为一家市值达万亿美元级公司的定价依据。
2. 10月16日的市场反应
| 代码 | 盘中价格（美东时间约13:23） | 当日涨跌 | 一周 | 年初至今 |
|---|---|---|---|---|
| 特斯拉（TSLA） | 约351美元 | 约-3.0% | -8.0% | -23.1% |
| SpaceX（SPCX） | 约145美元 | 约-2.2% | -10.5% | +7.8% |
据Investing.com，TSLA发布会后盘前曾上涨4.7%；雅虎财经则记录开盘初期最高涨约2%，随后涨幅全部回吐。两只股票同跌的背景是当天纳斯达克因AI债务担忧下跌2.14%（CryptoStockVN已另文分析）。请注意，以上为盘中数据，正式收盘价可能不同。
3. 巴克莱：合并“可行”，但谁批准、何时进行？
10月15日，巴克莱发布研究报告，认为两家公司合并是可行的，并且正日益成为市场共识。据Investing.com，要点如下：
- 交易结构：SpaceX以全股票方式收购特斯拉，特斯拉股东可能获得溢价。估算市值约为SpaceX 2.1万亿美元、特斯拉1.5万亿美元。
- 战略逻辑：在Robotaxi、Optimus机器人、Grok与Terafab芯片项目之间整合AI；合并还可免去Terafab相关决策需分别获得两家董事会批准的麻烦。
- 时间：特斯拉年度股东大会须在2026年12月6日前召开。巴克莱认为在大会前宣布是有可能的，但若在10月下旬或11月初宣布，审批可能更困难；大会之后的交易可能在6至12个月内发生。
- 控制权：马斯克持有约37%的经济权益，但约56%的投票权；在SpaceX，其持股对应约82%的投票权。
4. 可行性评分：逻辑强，程序难
| 因素 | 巴克莱评估 | 原因 |
|---|---|---|
| 战略逻辑 | 强 | 两家公司已有业务往来，并共同参与Terafab |
| 财务 | 好坏参半 | 预计特斯拉2030年自由现金流为+120亿美元，SpaceX为-170亿美元 |
| 股东表决 | 困难 | 需两家董事会和股东通过；很可能出现信义义务诉讼 |
| 监管 | 困难 | 需通过反垄断审查；SpaceX的美国国防合同与特斯拉在中国的工厂存在冲突 |
报告也提及先例：马斯克2016年将SolarCity并入特斯拉，并在SpaceX上市前将xAI并入SpaceX。
5. 支持者、怀疑者与预测市场
丹·艾夫斯（Dan Ives）认为Roadster只是特斯拉与SpaceX协同效应的“一个小例子”，并给出2027年底前完成合并的80%概率，理由是AI与数据战略。相反，EMJ Capital的埃里克·杰克逊（Eric Jackson）认为现在合并“没有意义”，因为两家公司都享有“马斯克溢价”，在估值都很高的情况下合并创造的价值有限。
据Investing.com，预测市场Kalshi在2026年9月17日对2027年5月前出现合并的概率定价约为55%；盖伊·蒙斯特（Gene Munster）曾在2026年7月22日给出最终达成交易90%的概率。马斯克本人曾把特斯拉将剥离中国业务的报道称为“荒谬的假新闻”（2026年7月30日），并表示合并“必须通过适当的程序完成”。这些都是预测与表态，并非正式公告：目前尚未宣布任何协议。
6. 利益冲突与投资者需关注的节点
马斯克2025年11月的薪酬方案将奖励与合并情形下特斯拉的市值挂钩；Investing.com估算潜在收益可能接近1万亿美元，并指出这是潜在的利益冲突。因此中小股东、独立委员会和监管机构都会严格审视换股比例——巴克莱的报告尚未涉及这一细节。
近期节点：特斯拉将于2026年10月21日公布第三季度业绩；股东大会最迟12月6日；此外还有两家公司董事会的动向、向证券监管机构提交的文件，以及马斯克的公开表态。对投资者而言，关键是把“合并故事”（预期）与各公司的经营基本面（汽车销量、利润率、现金流）区分开来，因为尽管有Roadster发布，TSLA本周仍下跌约8%。
参考来源：CNBC（2026年10月15日）；雅虎财经（2026年10月16日）；Investing.com——巴克莱报告（2026年10月15—16日）；TheStreet（2026年10月16日）。盘中数据可能与正式收盘价不同。
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