越南央行第9608号文件：贷款利率下调1.5–2个百分点、存款利率至少下调0.5个百分点——银行息差承压，Vietcombank与BIDV已表态
2026年10月下旬，越南货币政策的基调出现明显转向：从“稳定利率水平”变为以行政指令明确“要求降息”。10月16日，副总理阮文胜（Nguyễn Văn Thắng）主持年底货币政策调控会议，要求对生产经营和优先领域的贷款利率下调1.5–2%。两天后的10月18日，越南国家银行（SBV）发布第9608/NHNN-CSTT号文件，将这一指示具体化。对投资者而言，关键问题不只是贷款利率会不会降，更在于银行净息差（NIM）将承受多大压力。
背景：10月16日会议与第106号结论
据政府办公厅消息，10月16日的会议旨在落实总书记兼国家主席苏林（Tô Lâm）的指示，以及中央的各项决议和结论，特别是10月15日发布的第106号结论。越南国家银行行长范德恩（Phạm Đức Ấn）、财政部领导及各商业银行代表出席。政府认为，当前贷款利率水平仍然偏高，影响资金成本和信贷可得性，同时不良贷款和银行体系风险依然复杂。值得注意的是，行长被明确要求直接领导并对稳定利率各项措施的成效负责。
第9608号文件的要求
根据越南电视台（VTV）援引越通社的报道，10月18日越南国家银行文件的要点如下：
- 6个月及以上期限的挂牌存款利率至少下调0.5%/年。
- 对生产经营及优先领域的贷款利率下调1.5–2%/年。
- “绝对不得以抬高存款利率的方式进行竞争”。
- 密切监控二类债务、不良贷款、潜在风险债务、表外债务和重组债务，不得隐瞒或迟报不良贷款。
- 不遵守的银行可能被重新审视2026年信贷增长指标，2027年被下达更低的指标，并被要求适用一项或多项高于规定的安全比率。
目前各来源均未披露降息的具体期限。副总理的指示也没有说明“下调1.5–2%”是指百分点还是相对降幅；不过央行文件使用的是“%/年”的单位，因此较可能理解为每年下调的百分点数。
当前利率水平如何？
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 2026年8月平均贷款利率 | 10.7%/年（较上月上升0.2个百分点，较一年前上升约3个百分点——越南国家银行数据） |
| BIDV、Vietcombank挂牌贷款利率 | 约7.4–7.6%/年 |
| Eximbank、KienlongBank、MBV挂牌贷款利率 | 8.4–9.5%/年 |
| VnExpress调查 | 四大国有行放贷利率9–10.5%；民营银行最高可达12% |
| 12个月期存款（挂牌） | Bac A Bank 7.1%；PGBank 7%；Cake by VPBank 7.4%（不含优惠） |
| 附带特殊条件的存款利率 | PVcomBank 10%（20,000亿越南盾起），MSB 9%（5,000亿越南盾起） |
数据表明，挂牌利率与实际利率之间差距不小：实际利率取决于期限、贷款用途、抵押品和信用记录。因此，“下调1.5–2%”的要求将以实际利率水平来衡量，而不仅仅是挂牌利率表。
谁已经表态？
BIDV推出起始利率6%/年的优惠信贷方案，较常规水平最多低2个百分点，自2026年10月15日起实施，主要面向短期越南盾贷款。10月17日，在讨论《中小企业发展法》草案的会议上，Vietcombank董事长阮清松（Nguyễn Thanh Tùng）承诺从现在起至年底至少下调2%/年的贷款利率。他还指出，中小企业约占企业总数的98%，却只获得约20%的信贷余额。就我们核对的来源而言，尚未看到民营银行的具体承诺。
对净息差的影响（分析）
以下为我们自己的推演，并非官方数据。净息差取决于生息资产收益率与资金成本之间的差额。如果贷款利率下调1.5–2个百分点，而存款利率只下调至少0.5个百分点，且资金成本没有进一步下降，则受影响贷款部分的利差将收窄约1–1.5个百分点。另一方面，禁止“抬高存款利率竞争”有助于防止资金成本上升，而贷款变便宜后信贷增长可能加快，可部分抵消息差压力。活期存款（CASA）占比高的国有银行通常缓冲更强；依赖高息长期资金、或房地产贷款不良风险较大的银行压力更大。针对信贷指标和安全比率的惩罚措施，也降低了银行“打折扣”执行指示的动力。
市场反应
10月16日，VN-Index收于1,705.91点（上涨7.56点），结束七连跌；CTG（+2.68%）、SHB（+2.4%）、BID（+2.26%）、LPB（+2.15%）和TPB（+2.13%）等银行股大涨，但成交额仅约10,795亿越南盾，较20日均值低约35%（据Kafi），外资净卖出约560亿越南盾。据Tin nhanh chứng khoán报道，10月19日上午指数一度小幅突破1,720点后回落至接近参考价；券商股表现亮眼，VIX上涨3.8%、VND上涨2.6%、SSI上涨2.3%，但成交仍然低迷，资金多在场外观望（该报道仍在更新中）。在10月19–23日一周展望中，各券商认为市场可能出现技术性反弹，但尚未确认反转；MBB、VPB、TCB、HDB等大型银行股被认为可能引领反弹，投资者密切关注1,680–1,700点支撑区和1,715–1,735点阻力区。
后续观察要点
- 缺乏公开承诺的民营银行何时、以多大幅度实际降息。
- 各银行2026年第三季度业绩：净息差、信贷增长和拨备成本。
- 存款利率能否真正下调至少0.5%，以及是否出现以额外加息优惠“绕过”要求的情况。
- 通胀、汇率和油价压力：10月19日早间布伦特原油约108.9美元/桶，可能限制宽松空间。
免责声明：本文仅供信息和分析之用，不构成投资建议。投资者应自行评估风险并对自己的决定负责。数据来自2026年10月19日的公开来源，可能发生变化。