美联储发布两项GENIUS法案稳定币规则提案：储备须足额支持、资本要求标准化，压力情境下也须按面值赎回

发布日期：2026年9月30日 — 栏目：加密货币

2026年9月24日，美国联邦储备委员会（美联储）公布两项拟议规则，用于落实《GENIUS法案》——美国首部联邦层面的支付稳定币法律框架——并适用于受美联储监管的发行机构。据美联储披露，这两项提案已于2026年9月29日刊登在《联邦公报》，自刊登之日起征询公众意见60天，即大约到2026年11月底。这是美联储、货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC）三家监管机构在法案生效前争相敲定规则的最新一环。

第一项提案：储备、资本与风险管理

第一项提案为受美联储监管的支付稳定币发行机构设定审慎框架。根据美联储的声明，稳定币必须由许可的储备资产足额支持，包括短期美国国库券和高质量流动性工具。提案还针对信用风险和操作风险提出标准化资本要求，设定风险管理标准，规定储备资产的托管方式，并明确受美联储监管的银行可以开展哪些稳定币业务。

具体的储备资产清单和集中度上限，要等到意见征询结束后的最终规则才会确定。

第二项提案：银行申请流程

另一项提案为希望发行支付稳定币的、受美联储监管的州会员银行设立专门的申请路径。申请材料须包括商业计划和财务信息，并规定了申诉、听证和最终裁定程序。换句话说，美联储希望为银行进入稳定币市场提供一条清晰的通道，而不是依赖个案例外。

巴尔理事关注哪些问题？

提案同时附有理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）的声明。据fintechspecs整理，他强调稳定币不仅在正常市场条件下，在压力情境下也必须做到“按面值赎回”，因为即便是通常被视为高流动性的政府债务，其价值在压力下也可能受到冲击。他还请公众就以下问题发表意见：资本模型如何处理利率风险和外汇风险；最终规则中“普遍赎回权”的措辞；以及反洗钱监管行动所设的“重大或系统性”门槛是否会束缚监管机构的手脚。

背景：银行的三条联邦路径

据fintechspecs的汇总，银行现在可根据牌照类型选择三条联邦路径：

《GENIUS法案》于2025年7月18日签署，将在2027年1月18日与主要联邦监管机构发布最终规则后120天这两个日期中较早者生效。美联储的意见征询期要到11月底才结束，对于正在等待美联储文本的机构而言，要在2027年1月前完成托管、资本和赎回基础设施的准备，时间相当紧张。

放在9月29日的市场背景下看

提案出台之际，金融市场正承压：据CoinDesk 9月29日报道，比特币回落至约83,100美元，加密货币总市值约2.86万亿美元，美国10年期国债收益率为5.25%，布伦特原油突破每桶107美元，市场正等待PCE通胀数据。这也说明巴尔强调压力情境下赎回能力并非纸上谈兵：如果稳定币的储备是国库券，其价值仍会随利率波动，尽管期限较短可以缩小波动幅度。

需要注意适用范围：这两项提案直接适用于受美联储监管的发行机构，并非所有在流通的稳定币。对其他发行方的影响（如果有）将是间接的，即这些标准可能成为参照基准。

投资者应关注什么

有三点值得关注：在截止日期前提交给美联储的意见内容，尤其是关于资本和赎回的部分；OCC和FDIC最终规则的进度，因为它们才是触发120天倒计时的节点；以及在申请框架更明确之后，大型银行如何公布其稳定币发行计划。

结论

9月24日的两项提案并不会立刻改变规则，但显示了美联储的方向：银行稳定币必须以高流动性资产足额支持，采用标准化资本要求，并承诺在压力情境下也按面值赎回。最关键的细节——资产清单和资本比率——要等意见征询之后才会明朗。

免责声明：本文仅供信息和分析参考，不构成投资建议。加密货币市场波动剧烈，请自行研究，并只投入您能承受损失的资金。数据综合自美联储理事会声明（2026年9月24日）、CoinDesk（2026年9月29日）及fintechspecs。