长鑫存储称4F²内存架构将于年底量产服务器产品,存储股集体重挫:美光、SK海力士、闪迪跌4%–7%,费城半导体指数下跌2.67%
发布日期:2026年10月13日 — 栏目:国际股市
2026年10月12日(周一)美股出现集中于存储板块的下跌。费城半导体指数(SOX)收于12,236.79点,下跌2.67%,创三周新低(据GV Wire),而道琼斯指数仍上涨0.38%,标普500仅下跌0.06%。导火索来自中国最大的DRAM制造商长鑫存储(CXMT):该公司称在更高密度的存储单元架构上取得进展,并计划在今年年底推出基于该架构的服务器产品。
10月12日关键数据
| 代码/指数 | 涨跌幅 | 备注 |
|---|---|---|
| SOX | -2.67%(12,236.79) | 三周新低 |
| 美光(MU) | -3.88%(989.04美元) | 年内累计上涨约245% |
| SK海力士(美国挂牌) | -4.02%(162.23美元) | 据24/7 Wall St行情 |
| 西部数据(WDC) | -2.60% | 年内累计上涨约126% |
| 闪迪(SNDK) | -7.12%(盘中) | TradingKey,发稿时数据 |
| Roundhill存储ETF(DRAM) | -4.32% | 三星、SK海力士、美光为前三大持仓 |
| Arm / 英特尔 / 博通 / AMD | -6.48% / -5.34% / -4.35% / -3.90% | 下跌蔓延至整个芯片板块(HDFC Sky) |
长鑫存储到底披露了什么?
据《南华早报》(10月12日)报道,长鑫存储总裁曹堪宇在上海的一场行业活动上表示,公司在可提高存储密度的新型单元设计上取得“关键进展”,并计划在2026年底前推出基于该结构的服务器内存产品。TradingKey称,这是采用4F²架构的DDR5 RDIMM(4F²指每个存储单元占四个F²面积,F为最小线宽),核心为垂直环栅(VSG)晶体管。晨星分析师Jing Jie Yu估算,其单元面积较传统6F²设计缩小约30%。
值得注意的是,据《南华早报》,三星和SK海力士同样在研究类似架构。也就是说,市场担心的并非某项“陌生”技术,而是一个低成本对手可能比预期更早抵达终点。据Counterpoint数据,长鑫存储2026年第二季度占全球DRAM厂商营收的7%,排名第四。
为何市场反应如此强烈?
因为预期已经极高。美光2026财年第四季度营收为542.3亿美元(预期509.7亿美元),调整后每股收益33.42美元(预期31.35美元),调整后毛利率87%(一年前为45.7%),并给出下一季度营收中值615亿美元的指引。当一个行业已按超级增长周期定价时,任何显示新增供给可能出现的信号都会先被抛售。美光年内已上涨约245%,安全垫非常薄。
反方观点:距离真正的威胁还很远
晨星认为,该结构的商业化可能“极其困难”。主要障碍是稳定的大规模量产:样品阶段的性能必须在连续生产中可重复实现,而服务器内存还要求长期可靠性与平台兼容性。老牌厂商在客户关系和工程能力上优势明显,长鑫存储需同时跨越制造和客户验证两道关。此外,美光CEO Sanjay Mehrotra在9月30日的财报电话会上表示,公司看不到供需重新平衡的时点,预计2027年和2028年需求将超过供给。需要说明的是,这是公司管理层的表述,并非独立预测。
宏观背景让科技股更脆弱
10月12日当天,布伦特原油收于106.65美元(上涨1.84%),美国10年期国债收益率约为5.24%,市场正等待10月14日(周三)公布的9月CPI(市场共识约同比3.7%)。在高收益率环境下,高估值成长股对任何利空更为敏感,因此一则“可能”的竞争消息就足以触发获利了结。
投资者应关注什么
- 长鑫存储能否按计划在2026年底交付4F² DDR5 RDIMM样品并通过客户验证。
- 三星和SK海力士就自身同类架构进度的表态。
- DRAM合约价格以及未来季度财报中的毛利率。
- 10月14日美国CPI及银行财报季,它们决定整体风险偏好。
结论
10月12日的下跌不仅是一则技术新闻的反应,更是对“存储长期短缺”叙事的一次压力测试。长鑫存储带来的长期威胁真实存在,但尚未在量产规模上得到验证;短期风险主要在于估值与情绪。投资者应区分由消息驱动的价格波动与供需基本面的真实变化。
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