中国10月PPI同比上涨5.7%创2022年6月以来新高,CPI仅涨0.7%:出厂价被油价推高,消费者仍在观望

更新时间:2026年11月9日20:00(越南时间)

2026年11月9日上午,国家统计局公布10月价格数据,呈现出明显的“冷热不均”:工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨5.7%,为2022年6月以来最高;而居民消费价格(CPI)同比仅上涨0.7%。两项指标相差近5个百分点,是这份报告最值得关注之处。

核心数据

今年1至10月,CPI平均同比上涨0.9%。

出厂价格:能源与有色金属推高

据国家统计局数据,生产资料价格同比上涨7.4%,生活资料价格同比下降0.1%。分行业看,煤炭开采和洗选业上涨36.6%,石油和天然气开采业上涨35.0%,石油、煤炭及其他燃料加工业上涨29.9%,化学原料和制品上涨16.4%,有色金属冶炼和压延加工业上涨18.6%。在企业购进价格方面,燃料动力类上涨18.6%,化工原料类上涨16.8%,有色金属材料类上涨16.7%。

PPI环比涨幅放缓至0.7%(9月为1.2%),但统计局人员表示,六个能源相关行业合计拉动约0.61个百分点,占本月涨幅的八成以上。路透社认为,涨势主要来自油价高企。这是PPI同比连续第三个月加速。

消费价格:食品拖累,汽油拉升

消费端,食品价格同比下降2.9%,其中猪肉下降8.6%,鲜菜下降16.9%。相反,汽油价格上涨22.4%,拉动CPI上涨约0.63个百分点;交通通信类上涨5.5%。部分电子产品价格也大幅上涨,例如数据存储设备上涨45.4%,计算机上涨23.0%。

换言之,当前消费通胀主要靠能源支撑,日常生活类支出依然疲弱。核心CPI回落至0.8%也印证了这一点。

为何PPI与CPI的剪刀差值得关注

当投入成本快速上升而零售价格跟不上时,下游企业往往只能自行消化成本,利润率被压缩。路透社援引的分析人士认为,企业缺乏定价权。Pinpoint Asset Management首席经济学家张智威表示,较低的消费通胀说明国内需求依然疲软,同时尚未看到明确的刺激措施,出口强劲也降低了出台政策的紧迫性。

更大的背景同样对消费不利:路透社指出,中国AI概念股已从高估值回落,稳定资本市场和放缓人民币升值的举措尚未恢复消费者信心。人民币快速升值也被认为挤压了出口企业的利润。

市场反应与后续关注

据CNBC报道,数据公布后沪深300指数上涨0.56%;被视为中国情绪风向标的澳元兑美元仍受制于0.6900下方,整体反应较为平淡。据Mining.com.au,11月9日铁矿石报价约92.7美元/吨;据StoneX近期评论,布伦特原油约98美元/桶。

接下来,市场等待11月10日公布的中国10月贸易数据,以及国务院的新政策信号。值得注意的是,截至发稿,北京尚未公布与这组数据直接相关的政策回应。

结论

10月数据显示中国正处于“半边通胀”状态:石油、煤炭和有色金属带来的成本压力在生产端十分明显,却因国内需求疲软而难以传导到消费者。若油价如近期部分预期那样降温,PPI可能放缓;否则企业利润率将继续被侵蚀。对越南投资者而言,中国是重要贸易伙伴,其上游商品价格可能影响进口商品价格,值得持续跟踪。

来源:国家统计局(经新华社/人民日报,2026年11月9日);路透社(经BigGo Finance、Intelligence Report、Discovery Alert转述);FXStreet;CNBC;Mining.com.au。

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