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越南竹子资本(BCG)与Tracodi(TCD)退出胡志明证交所:逾12亿股被强制退市——"十亿美元生态圈"的落幕

发布日期:2026年7月16日 • 阅读约9分钟 • 栏目:越南股市

自2026年7月15日起,竹子资本集团股份公司(Bamboo Capital)逾8.8亿股BCG,以及Tracodi建设集团股份公司逾3.35亿股TCD,正式被胡志明市证券交易所(HOSE)强制摘牌。合计逾12亿股——相当于一整个曾被称为"十亿美元生态圈"集团的注册股本——在VN指数遭遇大幅回调之际黯然离场。这并非一记突如其来的冲击,而是一场持续一年多危机几近必然的终点。

究竟发生了什么?

HOSE已就竹子资本的BCG股票与Tracodi的TCD股票作出强制退市决定,退市生效日为2026年7月15日。具体而言,逾8.8亿股BCG与逾3.35亿股TCD从HOSE交易面板上被除名。

事实上,这两只股票此前早已被暂停交易,在HOSE的最后一个交易日为2025年10月9日。也就是说,在过去逾9个月里,持有BCG与TCD的股东已无法在挂牌市场上买卖——此次退市决定,只是正式确认了一个早已悬而未决的现实。

为何被摘牌?

对竹子资本(BCG)而言,原因在于企业严重违反信息披露义务。公司未按规定报送并披露一系列财务报告,包括2024与2025年度经审计财务报告、2025年上半年经复核的半年度报告、2025年各季度财务报告,以及2026年第一季度财务报告(单体与合并均缺失)。依据现行规定,长期迟迟不报送经审计财务报告,正是HOSE实施强制退市的依据之一。

对Tracodi(TCD)而言,情况略有不同。该公司已披露2024与2025年度经审计财务报告,但审计机构A&C审计与咨询有限公司对上述报告拒绝发表意见。"拒绝表示意见"意味着审计师未能取得充分证据以判断财务报表是否真实、合理——这是对数据透明度极为负面的信号,同样构成退市依据。

换言之,一家"沉默"不予披露,另一家披露了却得不到审计师背书。两条路径殊途同归:退市离场。

危机根源:从昔日"大鳄"到被告席

要理解一家挂牌约11年的集团为何崩塌得如此之快,需回望2025年初的转折点。2025年3月上旬,竹子资本原董事长阮胡南(Nguyễn Hồ Nam)被立案侦查的消息震动市场。阮胡南连同该生态圈内多名现任及前任高管,因一起"诈骗侵占财产"案被起诉——共计15名被告人被立案。消息一出,"竹子资本系"股票遭到猛烈抛售。

法律冲击引发了一场全面的治理危机。年内,竹子资本先后更换多达4位总经理,董事长一职也易主。母公司与各成员单位的人事动荡,严重影响了经营的连续性与一致性:长期计划被推迟,新项目延后启动,资源配置陷入停滞。正是在这一片混乱中,集团的会计与审计体系几近瘫痪,导致无法按期完成并披露财务报告。

财务层面同样不容乐观。截至2024年,集团金融借款余额高达逾11.58万亿越南盾。变故之后,新任管理层甚至已预估亏损局面将延续至2027年——这是对复苏之路漫长的坦率承认。

手中持有BCG与TCD的投资者何去何从?

这是数以万计股东最为头疼的问题。强制退市并不意味着股票沦为废纸或企业停止运营——竹子资本方面也强调"退市不等于公司终止经营"。按照惯例与规定,在HOSE被强制退市的股票通常会转至UPCoM市场交易,以便投资者仍有机会退出。

然而现实往往比预期更残酷。因违反信息披露而退市的股票,通常会被限制交易(每周仅能在若干指定交易日买卖),流动性萎缩,股价常因"不惜代价出货"的心理而急跌。对于自2025年10月起便已"冻结"的股票,重回UPCoM交易极可能伴随巨大的抛压。持股投资者需密切关注企业与交易所关于UPCoM登记交易路线的正式公告,以及信息披露整改进度——因为只有把数据透明化,股票才有望被逐步"松绑"。

竹子资本方面表示,已并正在推进多项措施以处理遗留问题,包括考虑转让部分项目、清查债务,并与相关方谈判以处置财务义务。这些都是必要之举,但实际成效仍有待时间检验。

教训与市场背景

BCG–TCD事件是对越南个人投资者常常轻视的一类风险的冷峻提醒:治理与透明度风险。一家企业或许拥有优质土地储备、宏大的可再生能源、房地产与基建项目组合,但一旦治理体系崩塌、财务数据失去可核查性,股票价值可能迅速蒸发。审计师"拒绝表示意见",或企业长期迟报财务报告,永远是投资者应当高度重视的"红旗",而非寄望于神奇的复苏故事。

值得注意的是,BCG与TCD退市恰逢大盘承压之际。2026年7月15日收盘,VN指数下跌1.36%至1782.12点,重新测试6月旧底部1770–1810点区域,同期流动性走弱、外资持续净卖出。从更宏观的角度看,HOSE铁腕"净化"挂牌名单、剔除严重违规个股,也是提升治理标准进程的一部分,与市场对越南被富时罗素(FTSE Russell)升级为新兴市场(预计2026年9月21日生效)的期待相契合。一个想要赢得外资信任的市场,其信息披露纪律与挂牌企业质量必须收紧。

结语

BCG与TCD的离场,为一个曾被视为多元化雄心象征的名字画上了逾十年历程的句点。对投资者而言,这是一堂昂贵的课:切勿将信任押注于治理根基与财务透明度尚不稳固的企业。对市场而言,这是升级前标准化道路上一次必要却痛苦的净化。竹子资本的故事未必就此终结——公司仍可能重组存续——但它在HOSE的"挂牌篇章"已正式合上。

⚠️ 免责声明:本文仅供信息与参考之用,不构成投资建议。投资者在做出决定前应自行深入研究并权衡风险。数据更新至2026年7月16日。

参考来源:胡志明市证券交易所(HOSE);Vietstock;Tin nhanh Chứng khoán(证券快讯);Mekong Asean;Znews;Dân trí;VietnamNet。