AMD创纪录第三季度营收134亿美元，预计第四季度约170亿美元、2027年增长超80%：AI基础设施热潮迎来新考验

美东时间2026年11月3日收盘后，AMD公布第三季度业绩：营收创纪录，约134亿美元，同比增长45%，高于市场一致预期的约130.6亿美元。比本季数字更受关注的是指引：第四季度营收预计约170亿美元（±3%），2027年增长率超过80%。据市场消息，AMD股价在常规交易时段上涨约3.6%，盘后又上涨约6%至8%。

第三季度概览：数据中心占营收近三分之二

按GAAP计算，摊薄后每股收益为1.46美元，其中包含约11亿美元的非现金认股权证费用。非GAAP营业利润约39亿美元，营业利润率约29%。首席执行官苏姿丰表示，这是公司历史上营收最高、盈利最强的一个季度，数据中心业务增速今年每个季度都在环比加快。

第四季度与2027年指引：引发市场反应的关键数字

AMD预计第四季度营收约170亿美元，上下浮动3%，同比增长约66%，环比增长约27%。数据中心业务预计环比增长约50%，而客户端与游戏业务将下降超过20%。非GAAP毛利率预计约55%。关于2027年，管理层表示，基于目前的可见度，营收增长可能超过80%，是公司此前长期财务模型的两倍以上，其中服务器业务营收将翻倍。

增长引擎：Instinct MI450、Helios与新一代EPYC

本季增长来自EPYC处理器以及Instinct MI450系列GPU的上市。根据AMD披露，首批采用MI450 GPU和第六代EPYC的Helios机架级系统已在OpenAI、Anthropic、Meta、微软和甲骨文云基础设施等客户处运行。管理层称，随着HPE、戴尔、联想和超微等合作伙伴开始出货，第四季度Helios的部署量将大幅增加。关于代号“Venice”的新一代EPYC，苏姿丰表示早期需求是历代EPYC新品中最强的，同时承认需求高于供给。

需要留意的风险

• 库存上升：库存约115亿美元，环比增加约30亿美元，而自由现金流仅约5.54亿美元，反映了新产品放量前的备货成本。
• PC业务走弱：AMD警告2027年PC市场可能出现两位数下滑，客户端与游戏将在第四季度拖累整体增速。
• 供应约束：需求高于供给是利好信号，但若产能爬坡不及预期也会成为风险。
• 预期被抬高：指引大幅超出市场预期后，未来几个季度的任何小幅偏差都可能遭到市场惩罚。

整体市场背景

11月3日，标普500指数上涨约0.36%，纳斯达克综合指数上涨约0.83%，芯片股反弹是主要推动力；道琼斯指数下跌约197点（-0.38%），苹果下跌近1.9%拖累。美国10年期国债收益率约为4.91%。AMD的业绩公布正值本周初半导体板块回调之后，又恰逢美国中期选举日，可能影响11月4日亚洲市场科技股的情绪。

结语

数据中心营收接近翻倍，加上2027年增长超过80%的展望，使AMD进一步巩固了其在AI基础设施供应链中的重要对手地位。但这一故事取决于产能、Helios能否按期交付，以及大客户能否维持AI资本开支。投资者宜关注第四季度出货进度、毛利率和库存变化。

免责声明：本文仅供信息和分析之用，不构成投资建议。数据来源于AMD业绩公告、电话会议及2026年11月3日的市场报道；盘后股价波动较大，不同来源可能略有差异。