VPB ถูกต่างชาติขายสุทธิ 2.49 แสนล้านดอง แต่บัญชีบริษัทหลักทรัพย์สะสมกว่า 1.9 ล้านล้านดอง: SMBC จ่อเพิ่มสัดส่วนเป็น 20% ใครมองถูก?

ในการซื้อขายวันที่ 29 กันยายน 2026 ที่ซบเซาอยู่แล้ว — VN-Index ลดลงราว 3 จุดมาที่ 1,778 จุด และมูลค่าซื้อขายในตลาด HoSE อยู่ที่ราว 1.04 หมื่นล้านล้านดอง — มีตัวเลขหนึ่งที่น่าสนใจ คือ VPB (VPBank) เป็นหุ้นที่ต่างชาติขายสุทธิมากที่สุดในตลาด ประมาณ 10.75 ล้านหุ้น มูลค่าราว 2.49 แสนล้านดอง ขณะเดียวกัน ตลอดสามสัปดาห์ที่ผ่านมา บัญชีบริษัทหลักทรัพย์ (proprietary trading) กลับซื้อสุทธิหุ้นตัวนี้อย่างต่อเนื่อง เม็ดเงินสองทิศทางตรงข้ามกันในหุ้นตัวเดียวกันทำให้เกิดคำถามว่า ใครมองเรื่องราวของ VPBank ได้ถูกต้องกว่ากัน

ภาพรวมกระแสเงินทุนวันที่ 29 ก.ย.

จากข้อมูลที่รวบรวมจากสื่อการเงิน นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิทั้งตลาดราว 3.77–3.82 แสนล้านดอง (แตกต่างกันตามแหล่งข้อมูล) เพิ่มขึ้นอย่างมากจากวันก่อนหน้า โดย VPB ตัวเดียวคิดเป็นสัดส่วนใหญ่ของแรงขายใน HoSE หุ้นที่ถูกขายสุทธิรองลงมาคือ HPG (ราว 5.2 หมื่นล้านดอง) ACB (ราว 5.1 หมื่นล้านดอง) VIC (ราว 5.0 หมื่นล้านดอง) และ VHM (ราว 4.1 หมื่นล้านดอง) ด้านการซื้อ ต่างชาติเลือก PVT (ราว 6.1 หมื่นล้านดอง) PLX (ราว 3.5 หมื่นล้านดอง) และ VIB (ราว 2.8 หมื่นล้านดอง) ซึ่งเอนไปทางกลุ่มน้ำมันและก๊าซ และการขนส่งทางทะเล

ฝั่งตรงข้าม: บัญชีบริษัทหลักทรัพย์สะสมกว่า 1.9 ล้านล้านดอง

ในอีกด้านหนึ่ง ตามสถิติของสื่อการเงิน บัญชีบริษัทหลักทรัพย์ซื้อสุทธิ VPB อย่างต่อเนื่องในช่วงสามสัปดาห์ตั้งแต่ 8 ถึง 28 ก.ย. สะสมกว่า 73 ล้านหุ้น มูลค่าราว 1.925 ล้านล้านดอง ช่วง 15–28 ก.ย. VPB อยู่ในกลุ่มหุ้นที่ถูกซื้อสุทธิมากที่สุดในตลาด ขณะที่ราคาหุ้นปรับขึ้นราว 20% จากจุดต่ำสุดปลายเดือนกรกฎาคม โดยแตะ 23,600 ดองต่อหุ้นเมื่อวันที่ 25 ก.ย. ทำให้มูลค่าตลาดของ VPBank อยู่ที่เกือบ 232 ล้านล้านดอง (ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ข้อสังเกตคือ ราคาขายเฉลี่ยของต่างชาติวันที่ 29 ก.ย. (ประมาณ 23,100 ดองต่อหุ้น คำนวณจากมูลค่าและปริมาณข้างต้น) ใกล้กับระดับสูงสุดระยะสั้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้ขายกำลังทำกำไรใกล้ระดับราคาสูงสุดในรอบหลายเดือน ส่วนผู้ซื้อคือสถาบันในประเทศ

เรื่องราว SMBC และฐานกำไร

ปัจจัยหนุนใหญ่ที่สุดของฝั่งซื้อคือดีลกับ SMBC ตามรายงานของสื่อ กลุ่มการเงินญี่ปุ่นรายนี้กำลังเจรจาเพิ่มสัดส่วนถือหุ้นใน VPBank จากราว 15% เป็นราว 20% และอาจเสร็จสิ้นก่อนสิ้นปี รวมถึงอาจซื้อหุ้นเพิ่มในตลาดรอง ก่อนหน้านี้ที่ประชุมผู้ถือหุ้นได้อนุมัติแผนออกหุ้นกว่า 624 ล้านหุ้นให้นักลงทุนต่างชาติ มูลค่าราว 1.43 หมื่นล้านล้านดองตามราคาปัจจุบัน

ด้านการดำเนินงาน VPBank บันทึกกำไรครึ่งปีแรกราว 1.89 หมื่นล้านล้านดอง เพิ่มขึ้นราว 68% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน นักวิเคราะห์คาดกำไรก่อนภาษีไตรมาส 3 ราว 1.1 หมื่นล้านล้านดอง บริษัทประกันชีวิต VPLife ได้รับอนุญาตแล้วและคาดว่าจะเริ่มดำเนินงานไตรมาส 1 ปี 2027 ขยายระบบนิเวศทางการเงินของธนาคาร

ทำไมหุ้นตัวเดียวกันจึงมีเม็ดเงินสวนทางกัน?

ส่วนนี้เป็นการวิเคราะห์ของเราเอง ไม่ใช่ข้อสรุปที่ยืนยันแล้ว มีคำอธิบายที่สมเหตุสมผลสามข้อ และอาจเป็นจริงบางส่วนพร้อมกันได้

• ทำกำไรหลังขึ้น 20%: การซื้อของ ETF และกองทุนต่างชาติจำนวนมากเกิดขึ้นรอบการปรับพอร์ต FTSE เดือนกันยายน การขายสุทธิครั้งนี้จึงอาจเป็นเพียงกระแสเงินหลังเหตุการณ์ ไม่จำเป็นต้องหมายถึงมุมมองต่อหุ้นธนาคารเปลี่ยนไป
• หมุนเวียนไปกลุ่มน้ำมัน-ก๊าซและขนส่งทางทะเล: การที่ต่างชาติซื้อ PVT และ PLX พร้อมกัน ชี้ว่าเงินหมุนตามกลุ่มที่คาดว่าผลประกอบการไตรมาส 3 จะดี แทนที่จะถอนออกจากตลาดทั้งหมด
• ราคาสะท้อนความคาดหวังดีล SMBC แล้ว: หากข่าวดีลถูกรวมในราคาแล้ว ผู้ขายต่างชาติก็มีแรงจูงใจทำกำไร ขณะที่ผู้ซื้อในประเทศเดิมพันกับความคืบหน้าจนถึงสิ้นปี

บริบทตลาดและจุดที่ต้องติดตาม

ช่วงเช้าวันที่ 30 ก.ย. VN-Index ปิดภาคเช้าเกือบทรงตัวที่ 1,778.14 จุด (+0.41 จุด) หุ้นขึ้น 140 ตัว ลง 152 ตัว มูลค่าซื้อขายราว 6,249 พันล้านดอง สูงกว่าภาคเช้าวันก่อนราว 27% บริษัทหลักทรัพย์ระบุว่าแนวรับใกล้อยู่ที่ MA50 (ราว 1,770–1,775 จุด) และ EMA200 (ราว 1,760 จุด) ส่วน 1,800 จุดเป็นแนวต้านทางจิตวิทยา กลุ่มที่ได้รับการมองว่ามีแนวโน้มดีสำหรับผลประกอบการไตรมาส 3 ได้แก่ น้ำมันและก๊าซ ท่าเรือและขนส่งทางทะเล ยางพารา และประกันภัย

สำหรับ VPB สามจุดที่ควรจับตาคือ ความคืบหน้าการเจรจา SMBC ตัวเลขกำไรไตรมาส 3 (มักประกาศในเดือนตุลาคม) และว่าต่างชาติจะขายสุทธิต่อหรือกลับมาซื้อ หากแรงขายของต่างชาติยืดเยื้อในขณะที่บัญชีบริษัทหลักทรัพย์หยุดสะสม แรงกดดันให้ปรับฐานจะเพิ่มขึ้นชัดเจน

สรุป

การซื้อขายวันที่ 29 ก.ย. แสดงให้เห็นว่าหุ้นธนาคารขนาดใหญ่ตัวหนึ่งสามารถเป็นทั้งจุดทำกำไรของต่างชาติและจุดสะสมของสถาบันในประเทศได้ในเวลาเดียวกัน ความแตกต่างนี้สะท้อนว่าตลาดกำลังยืนพักรอบแนวรับ ซึ่งเรื่องราวเฉพาะของแต่ละบริษัท — ในที่นี้คือ SMBC และการเติบโตของกำไร — สำคัญกว่าแนวโน้มตลาดโดยรวม ข้อมูลในบทความรวบรวมจากสื่อการเงินวันที่ 28–30 ก.ย. 2026 และอาจมีความแตกต่างเล็กน้อยระหว่างแหล่งข้อมูล

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการวิเคราะห์เท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน หรือคำแนะนำให้ซื้อ/ขายหุ้นใด ๆ นักลงทุนต้องรับผิดชอบต่อการตัดสินใจของตนเอง