VN-Index ดีดตัว 10 จุด จากแรงหนุนหุ้นกลุ่ม Vingroup หลังหลุด MA200 เมื่อวันก่อน: ความกว้างตลาดแย่ที่สุดในรอบสัปดาห์ ต้องจับตาระดับไหนต่อ?

อัปเดตวันที่ 25 กันยายน 2026 — ตลาดหุ้นเวียดนาม

เพียงสองวันทำการก็เพียงพอที่จะเห็นความเปราะบางของการฟื้นตัวครั้งล่าสุดในตลาดหุ้นเวียดนาม เมื่อวันที่ 24 กันยายน 2026 ดัชนี VN-Index ร่วงแรง 1.47% ปิดที่ 1,775.09 จุด เกิดแท่งเทียนสีดำแท่งยาว (Big Black Candle) และหลุดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (MA200) ซึ่งเป็นสัญญาณทางเทคนิคที่มักถูกมองว่าเป็นเส้นแบ่งระหว่างแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางกับความเสี่ยงที่จะกลับตัว เพียงวันถัดมาคือ 25 กันยายน ดัชนีก็ดีดกลับขึ้น 10.02 จุด (+0.56%) ปิดที่ 1,785.11 จุด แต่การดีดตัวครั้งนี้แทบทั้งหมดมาจากหุ้นกลุ่มเดียวคือกลุ่ม Vingroup ขณะที่หุ้นส่วนใหญ่ในตลาดยังคงติดลบ นี่คือรูปแบบที่นักวิเคราะห์ทางเทคนิคมักเรียกว่า "ดัชนีเขียวแต่ภายในแดง" นั่นคือดัชนีบวกแต่โครงสร้างภายในตลาดยังอ่อนแอ

วันที่ 24 ก.ย.: แรงเทขายจนหลุด MA200

ข้อมูลจาก Vietstock ระบุว่าวันที่ 24 ก.ย. เกิดแรงขายกระจายตัวในวงกว้าง โดยเฉพาะกลุ่มน้ำมันและก๊าซ กลุ่มโรงกลั่น และกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่ปรับตัวลงหนักที่สุด หุ้น 10 ตัวที่ฉุดดัชนีมากที่สุดในวันนั้นรวมกันดึงดัชนีลงไปประมาณ 21 จุด ขณะที่นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิบนกระดาน HOSE กว่า 918,000 ล้านดอง ซึ่งถือเป็นยอดขายสุทธิรายวันที่สูงที่สุดในรอบหลายวัน จุดที่พอเป็นแสงสว่างคือกลุ่มโทรคมนาคม ซึ่งหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Viettel พุ่งขึ้นถึง 3.24% แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยการร่วงลงของหุ้นขนาดใหญ่กลุ่มอื่น

ในเชิงเทคนิค การที่ VN-Index หลุดต่ำกว่าเส้น MA200 ซึ่งยืนได้อย่างมั่นคงมาตลอดไตรมาส 3 ปี 2026 ทำให้บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งปรับลดมุมมองระยะสั้น ตัวชี้วัด Stochastic และ MACD ต่างอ่อนแรงลง โดย MACD ตัดลงต่ำกว่าเส้นสัญญาณ สะท้อนว่าแรงขายกำลังมีอิทธิพลเหนือกว่า

วันที่ 25 ก.ย.: กลุ่ม Vingroup "แบก" ดัชนี แต่ความกว้างตลาดยังแย่

การซื้อขายวันที่ 25 ก.ย. เปิดตลาดด้วยบรรยากาศระมัดระวัง แต่เม็ดเงินกลับไหลเข้าหุ้นกลุ่ม Vingroup อย่างหนักตั้งแต่ช่วงต้นตลาด รายละเอียดของกลุ่มนี้มีดังนี้

จากการประเมินของ Vietstock เฉพาะหุ้นสี่ตัวคือ VHM, VIC, VPB และ VPL มีส่วนช่วยหนุนดัชนี VN-Index ในวันนั้นรวมกันประมาณ 12.16 จุด ซึ่งมากกว่าการเพิ่มขึ้นสุทธิของทั้งดัชนีที่ 10.02 จุดเสียอีก กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ หากตัดกลุ่มนี้ออกไป ส่วนที่เหลือของตลาดแท้จริงแล้วกำลังฉุดดัชนีให้ลดลง

ข้อมูลความกว้างตลาดยืนยันภาพนี้ได้ชัดเจน บนกระดาน HOSE จำนวนหุ้นที่ลดลงมีมากกว่าหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน โดย Vietstock รายงานว่ามีหุ้นบวก 335 ตัว (ในจำนวนนี้ขึ้นซิลลิ่ง 48 ตัว) เทียบกับหุ้นลบ 396 ตัว (ติดฟลอร์ 33 ตัว) และหุ้นราคาไม่เปลี่ยนแปลง 815 ตัว ขณะที่อีกแหล่งข้อมูลระหว่างวันบันทึกอัตราส่วนที่ 325 ตัวบวกต่อ 396 ตัวลบ ในส่วนของหุ้นตะกร้า VN30 ซึ่งรวมหุ้นบลูชิพขนาดใหญ่ที่สุด มีเพียง 13 ตัวที่ปรับขึ้น เทียบกับ 14 ตัวที่ปรับลง และ 3 ตัวไม่เปลี่ยนแปลง แสดงให้เห็นว่าแม้แต่กลุ่มบลูชิพเองก็ยังแตกกลุ่มกันชัดเจน ไม่ได้ปรับขึ้นพร้อมเพรียงกัน กลุ่มสาธารณูปโภคและพลังงานเป็นแรงฉุดหลัก โดย GAS ร่วงลง 1.83%

มูลค่าการซื้อขายรวมทั้งตลาดวันที่ 25 ก.ย. อยู่ที่ประมาณ 16,200,000 ล้านดอง ลดลงราว 8% จากวันก่อนหน้า การที่สภาพคล่องหดตัวมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณว่าเม็ดเงินยังไม่มั่นใจพอที่จะเข้าซื้อหนัก แม้ดัชนีจะปิดบวกก็ตาม

ต่างชาติ: ยังขายสุทธิ แต่แรงขายเบาลง

นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิบนกระดาน HOSE ในวันที่ 25 ก.ย. โดยมีมูลค่าประมาณ 23,000-27,400 ล้านดองตามแหล่งข้อมูลที่แตกต่างกัน ซึ่งลดลงอย่างมากจากยอดขายสุทธิกว่า 918,000 ล้านดองของวันก่อนหน้า หุ้นที่ถูกขายสุทธิมากที่สุดได้แก่ TCB (ประมาณ 11,400 ล้านดอง) MSB (ประมาณ 9,800 ล้านดอง) และ HPG การที่ต่างชาติเลือกขายในกลุ่มธนาคารและเหล็ก ซึ่งเป็นกลุ่มที่อ่อนไหวต่อวัฏจักรสินเชื่อและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ขณะที่แทบไม่แตะกลุ่ม Vingroup เลย ส่วนหนึ่งอธิบายได้ว่าทำไมการดีดตัวของดัชนีครั้งนี้จึงแคบมาก

ระดับเทคนิคที่ต้องจับตาในวันซื้อขายถัดไป

จากการวิเคราะห์ของ HD Securities หลังจากหลุดทั้งเส้น MA20 และ MA200 ดัชนี VN-Index ปัจจุบันปิดใกล้เส้น MA50 ที่ระดับประมาณ 1,774 จุด ระดับสำคัญที่ต้องติดตามมีดังนี้

• แนวรับใกล้: 1,770-1,780 จุด — หากยืนเหนือระดับนี้ได้ อาจเกิดการดีดตัวทางเทคนิคเพื่อทดสอบแนวต้านที่เพิ่งเสียไปที่ 1,790-1,800 จุด
• ความเสี่ยงขาลงลึกกว่า: 1,750-1,760 จุด — สถานการณ์นี้อาจเกิดขึ้นหากแนวรับ 1,770 จุดถูกทำลายพร้อมปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น
• ภาวะขายมากเกินไปในระยะสั้น: ดัชนีอยู่ในโซนขายมากเกินไปทางเทคนิคแล้ว แต่ HD Securities ระบุว่าเงื่อนไขสภาพคล่องและความกว้างตลาดในปัจจุบัน "ยังไม่เป็นบวก" จึงยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าจะเกิดการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งและยั่งยืน

ทำไม "ดัชนีเขียวแต่ภายในแดง" ควรเป็นสัญญาณเตือนมากกว่าน่ายินดี

ดัชนีที่ปรับขึ้นจากแรงหนุนของหุ้นขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัว ขณะที่หุ้นส่วนใหญ่ในตลาดยังปรับตัวลง มักถูกนักวิเคราะห์ทางเทคนิคจัดอยู่ในกลุ่มสัญญาณเตือนความเสี่ยง มากกว่าจะเป็นสัญญาณยืนยันแนวโน้มขาขึ้น เหตุผลง่ายๆ คือ การปรับขึ้นที่พึ่งพาหุ้นกลุ่มแคบๆ นั้นพร้อมจะกลับตัวได้ง่ายมาก หากหุ้นกลุ่มนั้นเองเริ่มชะลอตัวหรือปรับฐาน ในขณะที่พอร์ตของนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ ซึ่งมักกระจายกว้างกว่าหุ้นกลุ่ม Vingroup อาจยังคงขาดทุนอยู่ ทั้งที่มองดัชนีแล้วเห็นว่าตลาด "เขียว"

ดังนั้น การเคลื่อนไหวในสองวันทำการ 24-25 ก.ย. จึงควรถูกมองว่าเป็นช่วงแกว่งตัวทางเทคนิครอบแนวรับ 1,770-1,800 จุด มากกว่าจะเป็นสัญญาณกลับตัวขึ้นที่ชัดเจน นักลงทุนระยะสั้นอาจพิจารณาติดตามปริมาณการซื้อขายและความกว้างตลาดอย่างใกล้ชิดในวันซื้อขายถัดไป หากจำนวนหุ้นบวกเริ่มมากกว่าหุ้นลบอย่างต่อเนื่อง พร้อมสภาพคล่องที่ดีขึ้น นั่นจะเป็นสัญญาณที่น่าเชื่อถือกว่าสำหรับการฟื้นตัวที่แท้จริง แทนที่จะอาศัยเพียงผลงานของหุ้นกลุ่ม Vingroup เพียงกลุ่มเดียว

บทความนี้เป็นการวิเคราะห์และรวบรวมข้อมูลตลาดเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน นักลงทุนควรประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองและศึกษาข้อมูลจากแหล่งอื่นเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจซื้อขาย