กำไรไตรมาส 3/2026 ของ 856 บริษัทโต 45% แต่ถ้าไม่นับ Vingroup เหลือ 21%: เกือบครึ่งไม่เติบโต กลุ่มหลักทรัพย์ลด 45%

ตามรายงานของบริษัทหลักทรัพย์ SHS ที่เผยแพร่เมื่อ 5 พฤศจิกายน 2026 โดยใช้ข้อมูลถึง 31 ตุลาคม 2026 กำไรหลังหักภาษีไตรมาส 3 ของ 856 บริษัท บนตลาด HOSE, HNX และ UPCoM (คิดเป็น 93.4% ของมูลค่าตลาดรวม) รวมกันเกิน 226 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 45.1% จากปีก่อน อย่างไรก็ตามตัวเลขนี้ซ่อนความแตกต่างที่ชัดเจนไว้ หากไม่นับ Vingroup อัตราการเติบโตเหลือเพียง 21.3% และมีบริษัทเพียงกว่าครึ่งเท่านั้นที่กำไรดีขึ้นจริง

ประเด็นสำคัญ

• กำไรหลังหักภาษีไตรมาส 3/2026 ของกลุ่มตัวอย่าง 856 บริษัทเกิน 226 ล้านล้านดอง เพิ่ม 45.1% เมื่อไม่นับ Vingroup เพิ่ม 21.3% (Tin nhanh chứng khoán อ้างรายงาน SHS, 5/11/2026)
• VIC และ VHM รวมกันสร้างกำไรส่วนเพิ่ม 54.5% ของทั้งตลาด โดย VIC เพิ่มราว 19.7 ล้านล้านดอง และ VHM เพิ่มราว 18.6 ล้านล้านดอง
• กลุ่มที่ไม่ใช่การเงินโต 82.8% (ไม่รวม Vingroup 35.1%) ส่วนกลุ่มการเงินโตเพียง 9.9%
• จาก 860 บริษัทที่มีข้อมูลเปรียบเทียบ มี 453 บริษัท (52.7%) ที่กำไรดีขึ้น หมายความว่าเกือบครึ่งไม่เติบโต
• กลุ่มหลักทรัพย์และบริการทางการเงินลด 45% จาก 45 บริษัทที่มีข้อมูล 35 บริษัทลดลงและมีเพียง 10 บริษัทที่เพิ่มขึ้น

Vingroup ดึงตัวเลขรวมให้สูงขึ้น

ตามข้อมูล SHS อสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยโต 325.7% แต่ไม่รวม Vingroup เหลือ 37.6% และเมื่อตัด NVL ออกเพิ่ม (จากขาดทุนราว 1.15 ล้านล้านดองเป็นกำไรราว 1.10 ล้านล้านดอง) ส่วนที่เหลือของกลุ่ม ลดลงราว 23.8% ในกลุ่มนี้มี 25 บริษัทเพิ่มขึ้นและ 35 บริษัทลดลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง “การฟื้นตัวของอสังหาริมทรัพย์” ในไตรมาส 3 เป็นเรื่องของการส่งมอบโครงการของบริษัทใหญ่ไม่กี่แห่ง ยังไม่ใช่แนวโน้มที่แพร่ทั่วทั้งอุตสาหกรรม

ธนาคาร: เติบโตสม่ำเสมอ แต่เริ่มแบ่งชั้น

กำไรหลังหักภาษีไตรมาส 3 ของกลุ่มธนาคารในกลุ่มตัวอย่างอยู่ที่ราว 80.7 ล้านล้านดอง เพิ่ม 21.8% โดย 20 จาก 26 ธนาคารปรับตัวดีขึ้น และ MBB, BID กับ CTG มีส่วนช่วยมากที่สุด ข้อมูลกำไรก่อนหักภาษีที่ CafeF รวบรวมเมื่อ 31 ตุลาคม 2026 แสดงความแตกต่างอย่างชัดเจน:

(CafeF, 31/10/2026) ที่น่าสังเกตคือ Vietcombank ทรงตัวในไตรมาส 3 และการเติบโต 22.1% ในเก้าเดือนแรกมาจากครึ่งปีแรกเป็นหลัก ขณะที่ VietinBank และ BIDV มีไตรมาส 3 ที่แข็งแกร่งกว่า

หลักทรัพย์: “สองด้านของเหรียญ”

ตาม SHS VIX, VPX และ VND คิดเป็น 63.5% ของการลดลงของทั้งกลุ่ม ข้อมูลจาก Việt Báo (22 ตุลาคม 2026) ระบุว่า VIX มีกำไรก่อนภาษีไตรมาส 3 ราว 192 พันล้านดอง ลดลงราว 94% VND กว่า 412 พันล้านดอง ลดลง 65% และ SSI ราว 1.30 ล้านล้านดอง ลดลง 27% ในทางตรงข้าม TCBS ทำสถิติรายไตรมาสที่ราว 2.15 ล้านล้านดอง และ HDS เพิ่มขึ้นกว่า 200% (Việt Báo, 22/10/2026) มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยในไตรมาส 3 ลดลง 22.6% จากไตรมาสก่อนเหลือราว 14.8 ล้านล้านดองต่อวัน และ VN-Index ลดลง 13.26% ในไตรมาสนี้ (VnEconomy, 25/10/2026)

กลุ่มอื่น ๆ

• น้ำมันและก๊าซ โตกว่า 400% โดย BSR คิดเป็นราว 95% ของส่วนเพิ่มทั้งกลุ่ม จึงแทบเป็นเรื่องของบริษัทเดียว
• ค้าปลีก โต 94.5% โดย 13 จาก 17 บริษัทเพิ่มขึ้น ผู้สนับสนุนหลักคือ MWG, DMX และ FRT
• วัสดุพื้นฐาน ดีขึ้นจาก HPG, MSR และ TVN
• ก่อสร้างและวัสดุก่อสร้าง ลด 31.1% กลุ่มไอที โทรคมนาคม และสินค้าส่วนบุคคลกับของใช้ในครัวเรือนก็อยู่ในกลุ่มที่ลดลง

ความหมายต่อนักลงทุน

ประการแรก การเติบโตรวมถูกขับเคลื่อนโดยบริษัทขนาดใหญ่ไม่กี่แห่ง ส่วนที่เหลือของตลาดโตราว 21% และอสังหาริมทรัพย์นอก Vingroup กลับลดลง ประการที่สอง ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวสูงมาก VIC และ VHM สร้างกำไรส่วนเพิ่มมากกว่าครึ่ง ความคืบหน้าการส่งมอบและการรับรู้รายได้ของโครงการใหญ่จึงกำหนดความคาดหวังของไตรมาสต่อไป ประการที่สาม กลุ่มหลักทรัพย์แสดงให้เห็นว่ากำไรอ่อนไหวต่อสภาพคล่องและความรู้สึกของตลาด สุดท้าย ตัวเลขบางรายการแตกต่างกันเล็กน้อยระหว่างแหล่งข้อมูลเพราะขอบเขตตัวอย่างและตัวชี้วัด (ก่อนหรือหลังภาษี) ไม่เหมือนกัน

บทสรุป

ฤดูประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2026 แสดงภาพกำไรที่แข็งแกร่งบนพื้นผิวแต่กระจุกตัวและแตกต่างกันภายใน ธนาคารมั่นคง ค้าปลีกและน้ำมันก๊าซโตแรงจากบริษัทไม่กี่แห่ง ขณะที่ก่อสร้าง หลักทรัพย์ และอสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่นอก Vingroup อ่อนแอ นักลงทุนควรพิจารณาคุณภาพของการเติบโต ไม่ใช่ดูแค่ตัวเลขรวม

ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้เป็นข้อมูลและการวิเคราะห์เท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลขอาจถูกปรับตามงบที่ผ่านการตรวจสอบ โปรดศึกษาด้วยตนเองก่อนตัดสินใจ

แหล่งข้อมูล: Tin nhanh chứng khoán อ้างรายงาน SHS, 5/11/2026; CafeF, 31/10/2026; Việt Báo, 22/10/2026; VnEconomy, 25/10/2026