GDP เวียดนามไตรมาส 3 โต 9.95% แต่ CPI เดือน ก.ย. พุ่ง 5.08% และขาดดุลการค้า 1.94 หมื่นล้านดอลลาร์: การเติบโตร้อนแรงทำให้ VN-Index ที่ 1,774 จุดเผชิญบททดสอบเงินเฟ้อ
สัปดาห์นี้ VN-Index ปิดที่ 1,774.15 จุด (รอบ 23 ต.ค. 2026) ขณะที่ภาพเศรษฐกิจมหภาคของเวียดนามมีสองด้านพร้อมกัน คือการเติบโตที่สูงที่สุดในรอบหลายปี และเงินเฟ้อที่ทะลุ 5% เมื่อเทียบรายปี ตามข้อมูลของสำนักงานสถิติเวียดนามที่ประกาศเมื่อ 3 ต.ค. 2026 GDP ไตรมาส 3 โต 9.95% แต่ CPI เดือน ก.ย. เพิ่ม 5.08% และการค้าสินค้า 9 เดือนแรกกลับเป็นขาดดุล 19.42 พันล้านดอลลาร์ ช่วงสุดสัปดาห์ที่ตลาดปิด จึงเหมาะแก่การทบทวนตัวเลขพื้นฐานที่จะกำหนดจังหวะตลาดในสัปดาห์ข้างหน้า
การเติบโต: เร่งตัวต่อเนื่องสามไตรมาส
| ตัวชี้วัด | ค่า |
|---|---|
| GDP ไตรมาส 1 / 2 / 3 | +8.15% / +8.81% / +9.95% |
| GDP 9 เดือน | +9.01% YoY |
| อุตสาหกรรมและก่อสร้าง (9 เดือน) | +11.21% สัดส่วนต่อการเติบโต 49.62% |
| ภาคบริการ (9 เดือน) | +8.69% สัดส่วน 45.03% |
| เกษตร ป่าไม้ ประมง (9 เดือน) | +4.02% |
| ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (IIP) ไตรมาส 3 | +14.8% |
| ค้าปลีกและบริการผู้บริโภค 9 เดือน | 5,925.7 ล้านล้านด่ง +13.4% (+7.8% หลังหักราคา) |
แรงขับเคลื่อนหลักมาจากอุตสาหกรรมแปรรูปและผลิต (+11.36%) และการก่อสร้าง (+12.22%) ด้านอุปสงค์ การสะสมทุนเพิ่ม 17.88% การส่งออกสินค้าและบริการเพิ่ม 21.29% และการบริโภคขั้นสุดท้ายเพิ่ม 8.51% ผู้บริหารสำนักงานสถิติระบุว่า 9.01% เป็นระดับที่สูงมากในรอบหลายปี พร้อมเตือนว่าสามเดือนสุดท้ายของปียังมีความท้าทาย เพราะเศรษฐกิจเปิดกว้างมาก
เงินเฟ้อ: แรงกดดันเริ่มขยาย
CPI เดือน ก.ย. เพิ่ม 0.62% เทียบเดือนก่อน (ส่วนใหญ่จากราคาน้ำมันในประเทศ) และ 5.08% เทียบปีก่อน เฉลี่ย 9 เดือน CPI เพิ่ม 4.52% และเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่ม 4.26% โดยเงินเฟ้อพื้นฐานเดือน ก.ย. อยู่ที่ 4.45% YoY ดัชนีราคาทองคำเฉลี่ย 9 เดือนเพิ่ม 42.67% ประเด็นสำคัญคือ 5.08% สูงกว่าค่าเฉลี่ย 9 เดือนเกือบ 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ แปลว่าแรงเร่งกำลังเพิ่มขึ้น ไม่ใช่ชะลอ ท่ามกลางราคาน้ำมันโลกที่ผันผวนรุนแรงช่วงนี้ (ดูบทความเรื่อง Brent และเฟดในเว็บไซต์) แรงกดดันด้านราคานำเข้าและน้ำมันจึงเป็นความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจริง
ขาดดุลการค้าและเงินทุน FDI
ใน 9 เดือนแรก ส่งออก 434.30 พันล้านดอลลาร์ (+24.5%) ขณะที่นำเข้า 453.72 พันล้านดอลลาร์ (+36.7%) ทำให้ขาดดุล 19.42 พันล้านดอลลาร์ การนำเข้าที่โตเร็วกว่าส่งออกมักสะท้อนความต้องการเครื่องจักรและวัตถุดิบเพื่อการผลิตและการลงทุน แต่หากเป็นต่อเนื่องก็เพิ่มแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน ในอีกด้าน FDI ที่เบิกจ่ายจริงอยู่ที่ 21.07 พันล้านดอลลาร์ (+12.1%) และ FDI ที่จดทะเบียนอยู่ที่ 50.36 พันล้านดอลลาร์ (+76.4%) สะท้อนความมุ่งมั่นระยะยาวของนักลงทุนต่างชาติ อัตราว่างงานวัยแรงงานคงที่ที่ 2.22%
ความหมายต่อตลาดหุ้น
VN-Index เพิ่มขึ้น 68.24 จุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิกว่า 4,700 ล้านด่งในรอบสุดท้ายของสัปดาห์ ตามที่บันทึกไว้ในบทวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ของเว็บไซต์ เมื่อรวมกับข้อมูลมหภาค มีสามประเด็นที่ควรติดตาม ประการแรก กำไรของบริษัทจดทะเบียนมักตามอุตสาหกรรม การส่งออก และการบริโภค การเติบโตของ GDP ที่สูงจึงเป็นฐานสนับสนุน ประการที่สอง เงินเฟ้อเกิน 5% ลดพื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และอาจทำให้ระดับอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าที่คาด ซึ่งมักกดดันมูลค่าหุ้นกลุ่มเติบโตและอสังหาริมทรัพย์ ประการที่สาม การขาดดุลการค้าประกอบกับดอกเบี้ยโลกที่สูงอาจกดดันค่าเงิน ซึ่งมักส่งผลต่อกระแสเงินทุนต่างชาติ
สิ่งที่ต้องติดตามสัปดาห์หน้า
- ทิศทางราคาน้ำมันในประเทศหลังความผันผวนของ Brent
- การประชุมเฟดวันที่ 28 ต.ค. และปฏิกิริยาของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ
- กระแสเงินทุนต่างชาติใน HOSE หลังการขายสุทธิช่วงท้ายสัปดาห์
- ตัวเลข CPI เดือน ต.ค. จากสำนักงานสถิติ (มักประกาศช่วงต้นเดือนถัดไป)
บทสรุป
เวียดนามอยู่ในช่วงการเติบโตร้อนแรง GDP ใกล้ 10% และ FDI จดทะเบียนเพิ่มแรง แต่แลกมาด้วยเงินเฟ้อที่เกิน 5% และการขาดดุลการค้าที่ขยายตัว สำหรับตลาดหุ้น ประเด็นของสัปดาห์หน้าไม่ใช่แค่การเติบโตอีกต่อไป แต่คือเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนจะอยู่ในกรอบควบคุมได้หรือไม่ ตัวเลขเดือน ต.ค. จะตอบโจทย์นี้ได้บางส่วน
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการวิเคราะห์เท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลมาจากสำนักงานสถิติเวียดนามและแหล่งสาธารณะ ณ วันที่ 25 ต.ค. 2026 โปรดศึกษาด้วยตนเองก่อนตัดสินใจ
แหล่งที่มา: สำนักงานสถิติเวียดนาม – แถลงข่าวไตรมาส 3 และ 9 เดือน 2026, VietNamNet, Vietstock