MCH ถูกบันทึกว่านักลงทุนต่างชาติขายสุทธิเกือบ 9.6 ล้านล้านด่องในวันเดียว ขณะที่ Masan ลงทะเบียนซื้อ 73 ล้านหุ้น: เงินทุนไหลออกหรือแค่ดีลซื้อขายตามข้อตกลง?

การซื้อขายวันศุกร์ที่ 9 ตุลาคม 2026 มีตัวเลขที่ทำให้นักลงทุนหลายคนสะดุ้ง: นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิกว่า 9,700 พันล้านด่องรวมสามตลาด ขณะที่ VN-Index ลดลงเพียง 3.88 จุด (-0.22%) ปิดที่ 1,735.09 จุด ตัวเลขส่วนใหญ่มาจากหุ้นเพียงตัวเดียว คือ MCH (บริษัท Masan Consumer) ที่ถูกบันทึกขายสุทธิประมาณ 9,600 พันล้านด่อง คำถามสำคัญไม่ใช่ว่า “ต่างชาติถอนเงินพร้อมกันหรือไม่” แต่คือตัวเลขนี้สะท้อนอะไรกันแน่

เกิดอะไรขึ้นในวันที่ 9 ตุลาคม

จากข้อมูลที่สื่อต่าง ๆ รวบรวม มูลค่าซื้อขายบน HoSE อยู่ที่ราว 27,543 พันล้านด่อง (มากกว่า 911 ล้านหุ้น) และทั้งตลาดเกิน 29,100 พันล้านด่อง หรือราว 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าช่วงที่ผ่านมาซึ่งมักต่ำกว่า 20,000 พันล้านด่องอย่างชัดเจน ต่างชาติขายสุทธิกว่า 9,700 พันล้านด่อง (บางสื่อรายงาน 9,200–9,700 พันล้านด่องเนื่องจากวิธีนับต่างกัน) โดย MCH คิดเป็นเกือบทั้งหมด: มีการโอนหุ้นกว่า 64.2 ล้านหุ้น มูลค่ากว่า 9,600 พันล้านด่อง ส่วนใหญ่ผ่านการซื้อขายตามข้อตกลง เมื่อนำมูลค่าหารด้วยจำนวนหุ้น ราคาเฉลี่ยประมาณ 149,500 ด่องต่อหุ้น (เป็นตัวเลขที่เราคำนวณเอง ไม่ใช่ข้อมูลที่เปิดเผยอย่างเป็นทางการ)

หากตัด MCH ออก แรงขายสุทธิของต่างชาติถือว่าไม่มาก: HDB ราว 227 พันล้านด่อง FPT ราว 121 พันล้านด่อง ACB ราว 70 พันล้านด่อง ขณะที่ VHM (ราว 162 พันล้านด่อง) SHB (ราว 123 พันล้านด่อง) และ NVL (ราว 78 พันล้านด่อง) ถูกซื้อสุทธิ ตลอดสัปดาห์ 5–9 ตุลาคม ต่างชาติขายสุทธิประมาณ 13,490 พันล้านด่อง เมื่อหักส่วนของ MCH ที่เหลือคาดว่าเพียงราว 4,500 พันล้านด่อง

ที่มา: Masan ลงทะเบียนซื้อ MCH เพิ่ม 73 ล้านหุ้น

เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2026 กลุ่ม Masan (MSN) ประกาศว่า บริษัท Lepus Investment ซึ่งถือหุ้น 100% โดย Masan ได้ลงทะเบียนซื้อหุ้น MCH จำนวน 73 ล้านหุ้น หรือราว 5.6% ของทุนจดทะเบียน ด้วยวิธีซื้อขายตามข้อตกลงและจับคู่คำสั่ง ภายใน 15 วันนับจาก 9 ตุลาคม 2026 โดย Lepus ไม่เคยถือหุ้น MCH มาก่อน เมื่อคิดที่ราคา 141,000 ด่องต่อหุ้นในวันที่ 6 ตุลาคม ต้นทุนโดยประมาณอยู่ที่ราว 10,300 พันล้านด่อง หากดีลสำเร็จ สัดส่วนการถือหุ้นของ Masan ใน MCH จะเพิ่มจากราว 69.4% เป็นราว 74.9%

แหล่งเงินทุนที่ระบุได้แก่เงินปันผลจากบริษัทสมาชิก (รวมราว 295 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในนั้นราว 70 ล้านดอลลาร์มาจากเงินปันผลล่วงหน้าของ MCH 2,000 ด่องต่อหุ้น และราว 225 ล้านดอลลาร์จาก MSR) รวมถึงเงินสดของ Masan เอง เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม Elmet Group ซื้อหุ้น MSR 4.99% ด้วยมูลค่า 125 ล้านดอลลาร์ ซึ่งประเมินมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้น MSR ราว 2,500 ล้านดอลลาร์ Masan ระบุว่าอัตราหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA อยู่ที่ 2.4 เท่า ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 และคาดว่าจะลดเหลือราว 2.3 เท่าภายในสิ้นปีหลังดีลนี้

อ่านตัวเลข “ต่างชาติขายสุทธิ” ให้ถูกต้อง

ควรระวังไว้ว่า สื่อยังไม่ได้เปิดเผยตัวตนของผู้ซื้อและผู้ขายในดีล MCH วันที่ 9 ตุลาคม และยังไม่มีการยืนยันอย่างเป็นทางการว่าหุ้นที่โอนกันคือส่วนที่ Lepus ลงทะเบียนซื้อ อย่างไรก็ตาม จังหวะเวลาที่ตรงกัน (ลงทะเบียน 6 ตุลาคม มีผล 9 ตุลาคม) และขนาดดีลที่ใหญ่มาก ทำให้เป็นสมมติฐานที่สมเหตุสมผล หากเป็นเช่นนั้น นี่คือการโอนความเป็นเจ้าของระหว่างนักลงทุนรายใหญ่ ซึ่งถูกนับเข้าสถิติ “ขายสุทธิ” ของต่างชาติ ไม่ได้แปลว่าเงินทุนต่างชาติไหลออกจากตลาดพร้อมกัน

อีกประเด็นคือ สถิตินักลงทุนต่างชาติจัดตามสถานะทางกฎหมายของผู้ซื้อขาย ดีลตามข้อตกลงขนาดใหญ่เพียงรายการเดียวอาจบิดเบือนข้อมูลทั้งวันโดยไม่สะท้อนอารมณ์ของบัญชีรายย่อยหลายพันบัญชี นักลงทุนจึงควรเปรียบเทียบข้อมูล “ขายสุทธิจากการจับคู่คำสั่ง” และ “ขายสุทธิหลังหักดีลตามข้อตกลง” เพื่อให้เห็นภาพที่ใกล้เคียงความจริงมากขึ้น

ตลาดโดยรวมยังแตกต่างกันไป

VN-Index ปิดที่ 1,735.09 จุด หุ้นขึ้น 130 ตัว ลง 175 ตัว ไม่เปลี่ยนแปลง 63 ตัว ช่วงบ่ายดัชนีเคยดีดขึ้นใกล้ 1,743 จุดก่อนถูกแรงขายช่วงท้ายตลาด กลุ่มการเงินปรับขึ้นเล็กน้อย (HDB +3.94%) อสังหาริมทรัพย์แยกทาง (NVL ขึ้นเพดาน +6.83% ปริมาณซื้อขายกว่า 73 ล้านหุ้น) ขณะที่กลุ่มน้ำมันและก๊าซย่อตัวหลังวิ่งแรง (BSR -2.97%) FPT ลง 3.02% และ GVR ลง 2.95% PNJ ขึ้นเพดาน +6.85% ที่ 19,500 ด่อง หลังผลตรวจสอบอิสระ HNX-Index เพิ่มขึ้น 5.38 จุด (+2.1%) เป็น 261.60 จุด ส่วน UPCoM-Index ลดลง 0.97 จุด

สิ่งที่ต้องติดตามต่อ

ประการแรก ความคืบหน้าการซื้อของ Lepus ในกรอบ 15 วัน หากยังมีดีลตามข้อตกลงขนาดใหญ่ ตัวเลขต่างชาติในอีกไม่กี่วันข้างหน้าอาจผันผวนมาก ประการที่สอง มูลค่าซื้อขาย “ที่แท้จริง” ของตลาดเมื่อหักดีลผิดปกติออกแล้ว ประการที่สาม Masan จะเพิ่มสัดส่วนถือหุ้นในบริษัทสมาชิกอื่นต่อหรือไม่ ซึ่งกลุ่มเคยกล่าวถึงเมื่อไม่ถึงสองสัปดาห์ก่อน สำหรับ MCH ผลประกอบการเบื้องต้นไตรมาส 3/2026 แสดงรายได้เพิ่มราว 16% และ EBIT เติบโตสองหลัก พร้อมนโยบายจ่ายเงินปันผลสดสูงสุด 80% ของกำไรหลังภาษี ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมการเพิ่มสัดส่วนถือหุ้นจึงถูกมองเป็นกลยุทธ์ระยะยาวของ Masan

บทสรุป

ตัวเลขขายสุทธิเกือบ 9,600 พันล้านด่องของ MCH เป็น “สัญญาณรบกวน” ทางสถิติมากกว่าสัญญาณการเทขายพร้อมกันของนักลงทุนต่างชาติ เมื่อมีดีลตามข้อตกลงขนาดใหญ่ นักลงทุนควรอ่านกระแสเงินในระดับรายละเอียดมากกว่าพาดหัว อย่างไรก็ตาม แนวโน้มที่ต่างชาติขายสุทธิต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมายังเป็นปัจจัยที่ควรติดตามสำหรับทิศทางของ VN-Index

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้จัดทำเพื่อให้ข้อมูลและการวิเคราะห์เท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน นักลงทุนควรศึกษาด้วยตนเองและรับผิดชอบต่อการตัดสินใจของตนเอง

แหล่งที่มา: Nhân Dân, VietnamPlus, Người Đưa Tin, Dân trí, DNSE, CafeF, Người Quan Sát (9 ตุลาคม 2026; ประกาศของ Masan เมื่อ 6 ตุลาคม 2026)