นิกเกอิพุ่งแตะ 66,249 จุดก่อนอ่อนแรง TOPIX กลับร่วงสวนทาง: พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นใกล้แตะจุดสูงสุดรอบ 30 ปีที่ 3.055% เยนอ่อนสู่ 158 หลัง BOJ ขึ้นดอกเบี้ยครั้งประวัติศาสตร์

อัปเดตวันที่ 25 กันยายน 2026 ในการซื้อขายวันที่ 24 กันยายน 2026 ดัชนีนิกเกอิ 225 พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดระหว่างวันที่ 66,249 จุด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ทำจุดสูงสุดช่วงกลางเดือนกันยายน ก่อนที่แรงขายทำกำไรจะฉุดดัชนีปิดที่ 65,647 จุด เพิ่มขึ้น 628 จุด หรือประมาณ 0.97% สิ่งที่ผิดปกติคือดัชนี TOPIX ซึ่งสะท้อนตลาดหุ้นโตเกียวในวงกว้างกว่า กลับปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4,084 จุดในวันเดียวกัน ความแตกต่างนี้เกิดขึ้นเพียงหนึ่งสัปดาห์หลังจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญ สู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี ท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปีที่กำลังใกล้แตะจุดสูงสุดในรอบ 30 ปี

BOJ ขึ้นดอกเบี้ยสู่จุดสูงสุดรอบ 31 ปี ด้วยมติ 7 ต่อ 2

เมื่อวันที่ 18 กันยายน 2026 คณะกรรมการนโยบายของ BOJ ลงมติ 7 ต่อ 2 ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ 1.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 และเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สามนับตั้งแต่ญี่ปุ่นยกเลิกนโยบายดอกเบี้ยติดลบในเดือนมีนาคม 2024 กรรมการสองคนที่โหวตคัดค้านคือนายโทอิจิโร อาซาดะ และนางอายาโนะ ซาโต ซึ่งทั้งคู่ได้รับการแต่งตั้งโดยนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ โดยให้เหตุผลว่าการเติบโตของค่าจ้างในญี่ปุ่น แม้จะฟื้นตัว แต่ "ยังไม่กระจายตัวเพียงพอ" ที่จะรองรับจังหวะการปรับนโยบายให้เป็นปกติในระดับนี้

ผู้ว่าการ BOJ นายคาซูโอะ อูเอดะ ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในขณะนี้ "ใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2%" มากแล้ว และไม่ปิดโอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ยครั้งละ 50 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งต่อไป ผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ที่อ้างอิงหลังการประชุมระบุว่า 93% คาดว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนเดือนมกราคม 2027 โดยประมาณหนึ่งในสามเชื่อว่าอาจเกิดขึ้นภายในเดือนธันวาคม 2026 ก่อนหน้านี้ นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ เคยแสดงความหวังต่อสาธารณะว่านายอูเอดะจะ "ทำในสิ่งที่ถูกต้อง" ซึ่งสะท้อนถึงแรงกดดันทางการเมืองจากภายนอกที่มีต่อการตัดสินใจของ BOJ

ความย้อนแย้งของเงินเยน: ขึ้นดอกเบี้ยแต่ค่าเงินกลับอ่อน

ตามหลักทั่วไป การขึ้นดอกเบี้ยควรหนุนค่าเงินให้แข็งขึ้น แต่ทันทีหลังมติวันที่ 18 กันยายน เงินเยนกลับอ่อนค่าลง ทะลุระดับ 157 และเข้าใกล้ระดับ 158 เยนต่อดอลลาร์ในการซื้อขายวันที่ 24 กันยายน นักวิเคราะห์มองว่าตลาดไม่ได้มองการประชุมครั้งนี้เป็นสัญญาณของวัฏจักรการคุมเข้มนโยบายที่เด็ดขาด การที่มีกรรมการโหวตคัดค้านถึงสองเสียงและ BOJ ไม่ได้ระบุกรอบเวลาที่ชัดเจนสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไป ทำให้น้ำหนักของท่าที "สายเหยี่ยว" ในแถลงการณ์อย่างเป็นทางการลดลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดตีความว่านี่คือ BOJ ที่ระมัดระวังมากกว่าจะเป็น BOJ ที่เด็ดขาด และเงินเยนยังคงทำหน้าที่เป็นสกุลเงินต้นทุนต่ำสำหรับธุรกรรม carry trade ทั่วโลกต่อไป

พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นใกล้แตะจุดสูงสุดรอบ 30 ปี เงินทุนเริ่มไหลกลับประเทศ

ควบคู่กับความเคลื่อนไหวของค่าเงิน ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นต่างหากที่ส่งสัญญาณน่ากังวลยิ่งกว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี แตะระดับ 3.000% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 เมื่อวันที่ 1 กันยายน 2026 และปรับขึ้นต่อเนื่องแตะ 3.055% ในช่วงปลายเดือนกันยายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี นักกลยุทธ์ตราสารหนี้อาวุโสจาก BNP Asset Management ในโตเกียว ให้ความเห็นว่า "จากการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนที่ผ่านมา ตลาดพันธบัตรกำลังส่งสัญญาณเตือนในระดับหนึ่งต่อการขยายตัวทางการคลัง"

ความเคลื่อนไหวนี้ไม่อาจแยกออกจากกระแสการเทขายพันธบัตรทั่วโลก โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ในวันเดียวกันคือ 24 กันยายน 2026 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ก็แตะระดับ 5.12% ใกล้จุดสูงสุดในรอบ 19 ปี ขณะที่อายุ 30 ปี ทำจุดสูงสุดในรอบ 22 ปี หลังการประมูลพันธบัตรที่อ่อนแอและตัวเลขภาคการผลิตที่แข็งแกร่งกว่าคาด ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก นายจอห์น วิลเลียมส์ ส่งสัญญาณในเวลาเดียวกันว่าเฟดมีแนวโน้มจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในปีนี้

ที่น่าสังเกตคือ นักลงทุนญี่ปุ่น ซึ่งเป็นกลุ่มผู้ถือพันธบัตรสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุดในต่างประเทศ ได้ขายพันธบัตรต่างประเทศสุทธิมากกว่า 3 ล้านล้านเยนในช่วงเดือนมกราคมถึงสิงหาคม 2026 ซึ่งเป็นปริมาณสะสมสูงสุดนับตั้งแต่วิกฤตตลาดพันธบัตรปี 2022 BlackRock ประเมินว่าหากเกิดการโยกย้ายเงินทุนในลักษณะเดียวกันนี้ อาจดึงเงินราว 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 7% ของพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ญี่ปุ่นถืออยู่) ออกจากตลาดสหรัฐฯ ก่อให้เกิดวงจรป้อนกลับสองทาง กล่าวคือ อัตราผลตอบแทนในประเทศญี่ปุ่นที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรในประเทศน่าสนใจมากขึ้น กระตุ้นให้เงินทุนไหลกลับ และเงินทุนที่ไหลกลับนี้เองก็สร้างแรงกดดันเพิ่มเติมให้อัตราผลตอบแทนในสหรัฐฯ สูงขึ้นไปอีก

นิกเกอิทะลุ 66,000 จุด แต่ TOPIX กลับร่วง: การปรับขึ้นที่แคบ

ย้อนกลับมาที่การซื้อขายวันที่ 24 กันยายน 2026 ซึ่งเป็นวันแรกหลังตลาดโตเกียวหยุดยาว 3 วัน (21-23 กันยายน) ดัชนีนิกเกอิ 225 เปิดตลาดที่ 65,476 จุด และพุ่งขึ้นแตะ 66,249 จุดระหว่างวัน ก่อนแรงขายทำกำไรจะฉุดดัชนีกลับมาปิดที่ 65,647 จุด เพิ่มขึ้น 628 จุด (+0.97%) จากวันก่อนหน้า ในขณะเดียวกัน ดัชนี TOPIX ซึ่งครอบคลุมหุ้นส่วนใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดโตเกียว กลับปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4,084 จุด สะท้อนว่าการปรับขึ้นของนิกเกอิมาจากหุ้นขนาดใหญ่กลุ่มเล็กๆ เป็นหลัก มากกว่าจะเป็นการปรับขึ้นทั่วทั้งตลาด

หุ้นกลุ่มอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์อย่าง Advantest และ Tokyo Electron ถูกระบุว่าเป็น "ผู้มีส่วนสำคัญที่สุด" ต่อการปรับขึ้นของดัชนีในวันดังกล่าว SoftBank Group และ Kioxia Holdings ก็มีส่วนสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน พร้อมด้วยหุ้นกลุ่มห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์และสายเคเบิลใยแก้วนำแสงอีกหลายตัว ได้แก่ Ibiden, Sumitomo Electric, Fujikura, Furukawa Electric, Murata Manufacturing, TDK, Taiyo Yuden, Lasertec, Kokusai Electric และ Socionext ในกลุ่มนอกเทคโนโลยี หุ้น Honda ทำจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ส่วน Medipal Holdings ทำสถิติสูงสุดใหม่ในวันเดียวกัน

ตารางด้านล่างสรุปตัวเลขสำคัญ ณ การซื้อขายวันที่ 24 กันยายน 2026:

เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญต่อนักลงทุนในเวียดนาม

ประการแรก นี่เป็นหลักฐานชัดเจนของแนวโน้มระดับโลก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของสองเศรษฐกิจใหญ่อย่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ต่างทำจุดสูงสุดในรอบหลายปีในสัปดาห์เดียวกัน สะท้อนความกังวลร่วมกันเรื่องการคลังและเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ มากกว่าจะเป็นเรื่องเฉพาะของประเทศใดประเทศหนึ่ง เมื่อต้นทุนเงินทุนทั่วโลกปรับสูงขึ้น ตลาดเกิดใหม่รวมถึงเวียดนามมักได้รับแรงกดดันทางอ้อมผ่านอัตราแลกเปลี่ยนและกระแสเงินทุนต่างชาติ

ประการที่สอง ความเสี่ยงจากการปลดล็อกธุรกรรม carry trade เงินเยน (การกู้ยืมเงินเยนดอกเบี้ยต่ำเพื่อลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในที่อื่น) ยังคงเป็นประเด็นที่ต้องจับตา หาก BOJ ยังคงขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่อง ขณะที่เฟดและธนาคารกลางหลักอื่นๆ ยังคงตรึงดอกเบี้ยในระดับสูง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงอาจกระตุ้นให้เกิดการย้ายเงินทุนอย่างรวดเร็วและรุนแรง ซึ่งเคยสร้างความผันผวนอย่างหนักต่อตลาดโลกมาแล้วในอดีต

ประการที่สาม การปรับขึ้นของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ญี่ปุ่น (Advantest, Tokyo Electron, Kioxia, Lasertec) ยืนยันอีกครั้งว่าวัฏจักรการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลกยังไม่มีสัญญาณชะลอตัว ซึ่งเป็นปัจจัยบวกทางอ้อมต่อธุรกิจเวียดนามที่อยู่ในห่วงโซ่อุปทานอิเล็กทรอนิกส์ ชิ้นส่วน และการประกอบให้กับกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีญี่ปุ่น เกาหลี และไต้หวัน

บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการวิเคราะห์และรวบรวมข้อมูลตลาดเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน นักลงทุนควรประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองและศึกษาข้อมูลจากแหล่งที่เป็นทางการเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจ