GDP ไตรมาส 3 ของจีนโต 4.5% แต่การลงทุนอสังหาริมทรัพย์ติดลบ 20.6%: ทำไมหุ้น CXMT จึงร่วงกว่า 7% ทั้งที่คาดกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์?
เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2026 จีนประกาศตัวเลขเศรษฐกิจไตรมาส 3 ที่ดีกว่าคาด โดย GDP ขยายตัว 4.5% เมื่อเทียบรายปี และยอดค้าปลีกเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 1.1% แต่ในวันเดียวกัน หุ้น CXMT ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ DRAM รายใหญ่ของจีน กลับร่วงกว่า 7% ทั้งที่บริษัทเพิ่งคาดการณ์กำไร 9 เดือนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทั้งสองเรื่องสะท้อนภาพเดียวกัน คือตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และ AI ใหม่ ขณะที่เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวไม่สมดุล — ส่งออกและภาคการผลิตแข็งแกร่ง แต่การบริโภคและอสังหาริมทรัพย์ยังอ่อนแอ
ภาพรวมตัวเลขไตรมาส 3 ของจีน
| ตัวชี้วัด | ตัวเลขจริง | คาดการณ์ | ครั้งก่อน |
|---|---|---|---|
| GDP ไตรมาส 3 (YoY) | 4.5% | 4.4% | 4.3% |
| GDP ไตรมาส 3 (QoQ) | 1.2% | 1.1% | 0.9% |
| ยอดค้าปลีก ก.ย. (YoY) | 1.1% | 0.5% | 0.4% |
| ผลผลิตอุตสาหกรรม ก.ย. | 5.5% | 5.4% | 5.2% |
| การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร 9 เดือน | -7.2% | -7.3% | -7.2% |
GDP 9 เดือนแรกขยายตัว 4.6% อยู่ในกรอบเป้าหมายทั้งปีที่ 4.5–5.0% ยอดค้าปลีกเดือนกันยายนเติบโตเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม แต่เป็นการเติบโตจากฐานที่ต่ำมาก ที่มา: ข้อมูลหน่วยงานสถิติจีนผ่าน InvestingLive และ Reuters (19 ต.ค. 2026)
การเติบโตพึ่งพาการส่งออก ขณะที่อสังหาริมทรัพย์ยังฉุดรั้ง
จุดอ่อนอยู่ที่ด้านการลงทุน ใน 9 เดือนแรก การลงทุนอสังหาริมทรัพย์ลดลง 20.6% การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานลดลง 4.2% และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรรวมลดลง 7.2% ตามรายงานของ Reuters การส่งออกเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ดุลการค้าเดือนกันยายนเกินดุลมากกว่าที่คาด และจีนมีแนวโน้มทำลายสถิติเกินดุล 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ของปี 2025 แต่ก็มีแรงเสียดทาน ความตึงเครียดทางการค้ากับสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้น และข้อตกลงที่วางแผนไว้เรื่องการส่งออกรถยนต์ไฮบริดอาจกดดันการส่งออกรถยนต์
ปักกิ่งหลีกเลี่ยงมาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่ แต่ขยายการสนับสนุนผู้ซื้อบ้าน จัดสรรโควตาหนี้ที่ยังไม่ได้ใช้ 550,000 ล้านหยวน และใช้เครื่องมือทางการเงิน 800,000 ล้านหยวนเพื่อโครงสร้างพื้นฐาน นักวิเคราะห์จาก Conference Board ระบุว่าเศรษฐกิจยังขับเคลื่อนด้วยด้านอุปทานและการผลิต และต้องการการบริโภคของครัวเรือนที่แข็งแกร่งขึ้นเพื่อให้การฟื้นตัวสมดุล
ตลาดเอเชียตอบสนองแตกต่างกัน
ตามรายงานของ AP ดัชนี Shanghai Composite เพิ่มขึ้น 0.2% มาที่ 3,722.20 จุด ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่นลดลง 0.8% เหลือ 64,799.03 จุด โดย Tokyo Electron ลดลง 2.1% และ SoftBank Group ลดลง 3.6% ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ฟื้นขึ้น 1.1% เป็น 5,729.58 จุด หลังร่วงหนักในสัปดาห์ก่อน แต่ยังต่ำกว่าเมื่อเดือนที่แล้วมากกว่า 18% ดัชนี Taiex ของไต้หวันลดลง 1% และ TSMC ลดลง 0.6% ส่วน S&P/ASX 200 ของออสเตรเลียเพิ่มขึ้น 0.3% เป็น 8,832.20 จุด ตลาดฮ่องกงปิดทำการวันหยุด เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา Nasdaq Composite ลดลง 2.1% และ S&P 500 ลดลง 1.1% ทำให้ความกังวลเรื่องความยั่งยืนของกระแส AI ลามมายังเอเชีย
CXMT: กำไรเป็นประวัติการณ์ แต่หุ้นยังดิ่ง
ตามรายงานของ SCMP CXMT คาดว่ากำไรสุทธิ 9 เดือนแรกสูงถึงราว 19.8 พันล้านดอลลาร์ พร้อมให้คำมั่นว่าจะซื้อหุ้นคืน อย่างไรก็ตาม หุ้นลดลงกว่า 7% ตาม AP และตาม SCMP ราคาระหว่างวันต่ำสุดแตะ 41 หยวน (ลดลงกว่า 8%) เทียบกับราคาปิดวันศุกร์ที่ 45.02 หยวน และห่างจากจุดสูงสุด 61.8 หยวนในเดือนสิงหาคมมาก นักลงทุนดูเหมือนจะ “มองข้าม” ตัวเลขกำไร เพราะราคา DRAM ที่พุ่งสูงเป็นปัจจัยวัฏจักร และการเทขายหุ้นชิปในสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ฉุดทั้งกลุ่มลง บทเรียนคือ สำหรับหุ้นวัฏจักร กำไรสูงสุดมักถูกสะท้อนในราคาไปแล้ว สิ่งที่ตลาดสนใจคือความยั่งยืนของราคาขายและอุปสงค์จาก AI
สิ่งที่นักลงทุนควรติดตามต่อไป
- ฤดูประกาศผลประกอบการของสหรัฐฯ สัปดาห์นี้ (Meta, Netflix, General Motors, Tesla, IBM) จะบอกว่าความกังวลเรื่อง AI ลุกลามหรือไม่
- ข้อมูลการบริโภคและอสังหาริมทรัพย์ของจีน: ยอดค้าปลีก 1.1% จะยั่งยืนหรือไม่ เมื่อการลงทุนอสังหาริมทรัพย์ยังติดลบหนัก
- ราคาชิปหน่วยความจำ และปฏิกิริยาของหุ้นเกาหลี ไต้หวัน ญี่ปุ่นหลังการปรับฐาน
- ความตึงเครียดทางการค้าจีน–สหภาพยุโรปและผลต่อการส่งออก
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีไว้เพื่อให้ข้อมูลและการวิเคราะห์เท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลมาจาก AP, Reuters, SCMP และ InvestingLive ณ วันที่ 19 ตุลาคม 2026 และอาจมีการแก้ไข โปรดศึกษาด้วยตนเองก่อนตัดสินใจ