การวิเคราะห์เชิงลึกของ BYD (1211.HK) ในปี 2569 - กำไรไตรมาส 1 ลดลงมากที่สุดในรอบ 6 ปี และการส่งออกทำสถิติสูงสุดซ้ำแล้วซ้ำเล่า ตอนนี้เป็นเวลาที่จะซื้อน้ำจิ้มแล้วหรือยัง?

บีวายดี - ผู้นำระดับโลกด้านยานยนต์พลังงานใหม่ - กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านความสามารถในการทำกำไรอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน:กำไรสุทธิในไตรมาสแรกของปี 2569 ลดลง 55.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 4.09 พันล้านหยวน ซึ่งถือเป็นการลดลงในไตรมาสเดียวที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 6 ปี (รอยเตอร์ส 28 เมษายน 2569) สงครามราคาในประเทศยังคงกดดันอัตรากำไร อย่างไรก็ตาม อีกด้านหนึ่งแสดงภาพที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง โดยการส่งออกในเดือนเมษายนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 135,000 คัน (+70% เมื่อเทียบเป็นรายปี) และยอดขายในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 383,000 คัน ซึ่งทำลายสถิติการลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีติดต่อกันแปดเดือน Goldman Sachs คงอันดับซื้อและราคาเป้าหมายที่ HK$134 นี่คือความมืดก่อนรุ่งสางหรือเป็นโอกาสที่ดีที่จะสร้างตำแหน่งระยะยาว?

1. ภาพรวมของบีวายดีในปี 2569

BYD Co., Ltd. (HKEX: 1211) ก่อตั้งขึ้นในปี 1995 ผู้ก่อตั้ง Wang Chuanfu สร้างขึ้นจากผู้ผลิตแบตเตอรี่แบบชาร์จไฟได้จนกลายเป็นรถยนต์พลังงานยักษ์ใหญ่ระดับโลกรายใหม่ หลังจากที่แซงหน้า Tesla กลายเป็นแชมป์ยอดขาย NEV (รถยนต์พลังงานใหม่) ระดับโลกในปี 2566 บีวายดีก็ประสบความสำเร็จในการส่งออกรถยนต์เกิน 1 ล้านคันเป็นครั้งแรกในปี 2568

ความได้เปรียบในการแข่งขันหลักของ BYD อยู่ที่บูรณาการในแนวตั้งสูง: ตั้งแต่แบตเตอรี่เบลด มอเตอร์ เซมิคอนดักเตอร์กำลัง ไปจนถึงแท่นยานพาหนะ BYD ผลิตส่วนประกอบหลักเกือบทั้งหมดอย่างเป็นอิสระ ความสามารถนี้ช่วยให้เหนือกว่าคู่แข่งที่ไม่มีแบตเตอรี่อิสระในแง่ของการควบคุมต้นทุน แต่ยังนำมาซึ่งความกดดันด้านต้นทุนคงที่อย่างมากอีกด้วย

ผลิตภัณฑ์ของ BYD ครอบคลุมทุกกลุ่มราคาตั้งแต่ระดับเริ่มต้น (นกนางนวล ประมาณ 70,000 หยวน) ไปจนถึงระดับหรูหราเป็นพิเศษ (สูงถึง U9 มากกว่า 1.5 ล้านหยวน) กลยุทธ์ที่ครอบคลุมเต็มรูปแบบนี้ช่วยให้สามารถเจาะตลาดได้สูงสุด

2. ผลประกอบการทั้งปี 2568 – บันทึกรายได้ กำไรภายใต้ความกดดัน

ปี 2025 เป็นปี "สองหน้า" ของ BYD โดยมีรายได้เกิน 800 พันล้านหยวนเป็นครั้งแรก แต่กำไรสุทธิลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากสงครามราคาในประเทศ

การตีความเชิงลึก:รายรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3.46% เป็น 804 พันล้านหยวน ซึ่งต่ำกว่าตลาดที่เป็นเอกฉันท์ที่ 836.3 พันล้านหยวน แม้ยอดขาย NEV เพิ่มขึ้น 7.73% แต่กำไรสุทธิลดลงเกือบ 19% สะท้อนสงครามราคาอันดุเดือด-ราคาเฉลี่ยรถยนต์ตกต่อเนื่อง อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 19.44% เป็น 17.74% ซึ่งฝ่ายบริหารมีสาเหตุมาจากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 63.4 พันล้านหยวน (ประมาณ 9.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในระยะยาวของบีวายดีที่จะลงทุนในเทคโนโลยี แม้ว่าผลกำไรระยะสั้นจะถูกกดดันก็ตาม

ไฮไลท์อยู่ที่การส่งออก: การส่งออกรถยนต์ของบีวายดีจะเกิน 1 ล้านคันเป็นครั้งแรกในปี 2568 โดยเข้าสู่ตลาดต่างๆ เช่น ยุโรป เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลาง และละตินอเมริกา ซึ่งจะกลายเป็นพลังขับเคลื่อนหลักสำหรับการเติบโตในอนาคต

ยอดขาย NEV ของ BYD ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

3. ไตรมาสที่ 1 ปี 2569 - กำไรรายไตรมาสลดลงมากที่สุดในรอบ 6 ปี นี่เป็นสัญญาณของการถึงจุดต่ำสุดหรือไม่?

ผลการดำเนินงานของ BYD ในไตรมาสแรกของปี 2569 ทำให้ตลาดประหลาดใจ: กำไรสุทธิที่เป็นของบริษัทแม่ลดลง 55.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 4.085 พันล้านหยวน ซึ่งถือเป็นการลดลงในไตรมาสเดียวที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 6 ปีที่ผ่านมา (สำนักข่าวรอยเตอร์ รายงานวันที่ 28 เมษายน) รายรับยังลดลง 11.82% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ 150.225 พันล้านหยวน

อย่างไรก็ตาม Goldman Sachs ยังคงจุดยืนหลังจากผลประกอบการไตรมาส 1ซื้อการให้คะแนนและการดู“ไตรมาส 1 ปี 2569 จุดต่ำสุดของยอดขายและกำไรสุทธิ”คาดว่าประสิทธิภาพของ H2 จะเพิ่มขึ้นทุกไตรมาส เนื่องจากรุ่นใหม่ที่มาพร้อมกับเทคโนโลยีการชาร์จแบบแฟลชมีปริมาณเพิ่มขึ้น เป็นที่น่าสังเกตว่าอัตรากำไรขั้นต้นแบบเบ็ดเสร็จของไตรมาส 1 ที่ 18.8% นั้นดีกว่าไตรมาส 4/2568 ซึ่งถือเป็นสัญญาณเชิงบวกประการหนึ่ง

4. ยอดขายรายเดือนตั้งแต่มกราคมถึงพฤษภาคม 2569 - พฤษภาคมทะลุ 8 เดือนติดต่อกันเมื่อเทียบเป็นรายปี!

หลังจากแปดเดือนของการเติบโตติดลบอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบเป็นรายปี ในที่สุดเดือนพฤษภาคม 2569 ก็มาถึงจุดเปลี่ยน: BYD ขายได้ 383,453 NEV และ Micro มีมากกว่า 382,476 หน่วยในเดือนพฤษภาคม 2568 ซึ่งสิ้นสุดการลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีเมื่อเทียบเป็นรายปี (Reuters, 1 มิถุนายน)

จุดสว่างอีกประการหนึ่งคือข้อมูลการส่งออกเดือนเมษายน:การจัดส่งในต่างประเทศมีประมาณ 135,000 คัน เพิ่มขึ้นประมาณ 70% เมื่อเทียบเป็นรายปีคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 40% ของยอดขายรวมในเดือนนั้น สิ่งนี้เป็นการยืนยันประสิทธิผลของกลยุทธ์ระดับโลกของบีวายดี ตลาดส่งออกหลัก ได้แก่ บราซิล เม็กซิโก ออสเตรเลีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ สหราชอาณาจักร เนเธอร์แลนด์ ฮังการี และประเทศอื่นๆ ในยุโรป

“ในขณะที่ตลาดในประเทศถูกปราบปรามจากสงครามราคา การส่งออกกำลังกลายเป็นกลไกใหม่ของบีวายดี ซึ่งค่อนข้างคล้ายกับกระบวนการของโตโยต้าในการสำรวจตลาดต่างประเทศในทศวรรษ 1970”

5. สามเสาหลักเชิงกลยุทธ์ของบีวายดีในปี 2569 ได้แก่ การส่งออก การขับขี่อัจฉริยะ และหุ่นยนต์

5.1 โลกาภิวัฒน์—เสาหลักแรก

บีวายดีเป็นฮังการี(คาดว่าจะเริ่มผลิตในปี 2569)ตุรกีและบราซิลก่อตั้งโรงงานในท้องถิ่นและดำเนินการวิจัยเม็กซิโกการเลือกไซต์ การผลิตในท้องถิ่นสามารถหลีกเลี่ยงภาษีนำเข้าของสหภาพยุโรปที่สูงถึง 17% -48% สำหรับยานพาหนะไฟฟ้าของจีน และเร่งการเข้าสู่ตลาดท้องถิ่น เมื่อโรงงานในฮังการีเริ่มดำเนินการ อุปสรรคด้านภาษีของ BYD สำหรับการส่งออกไปยังประเทศในสหภาพยุโรปอื่นๆ จะลดลงอย่างมาก

5.2 Eyes of God - ความสามารถในการแข่งขันหลักของการขับขี่อัจฉริยะ

ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2569 บีวายดีได้ประกาศว่าจะเร่งการโปรโมตดวงตาของพระเจ้าระบบช่วยเหลือการขับขี่อัจฉริยะผสานรวมกล้อง เรดาร์ และการประมวลผล AI แบบเรียลไทม์ สิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือ BYD เลือกที่จะทำหิ้วฟรีEye of God เพื่อต่อสู้กับ Tesla (FSD เรียกเก็บเงินประมาณ 15,000 ดอลลาร์สหรัฐ) และ Huawei ADS นี่คือการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ของ "ปริมาณสำหรับตลาด": การบีบอัดกำไรของจักรยานในระยะสั้นเพื่อแลกกับการขยายส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่อง

5.3 Blade Battery 2.0 และเทคโนโลยีการชาร์จแบบแฟลช

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2569 บีวายดีได้เปิดตัวเบลดแบตเตอรี่ 2.0(ความหนาแน่นของพลังงานดีขึ้นอีก) และเทคโนโลยีการชาร์จแฟลช(ทางการเคลมว่าสามารถใช้งานได้ 400 กิโลเมตร หลังจากชาร์จเพียง 5 นาที) บริษัทได้ประกาศพร้อมกันว่ามีแผนจะติดตั้งสถานีซูเปอร์ชาร์จ 20,000 แห่งทั่วประเทศภายในสิ้นปี 2569 เพื่อแก้ปัญหา "ความกังวลเรื่องระยะทาง" ของผู้ใช้ ซึ่งเป็นอุปสรรคหลักในการซื้อ

5.4 หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์—รูปแบบที่หลากหลายอย่างไม่คาดคิด

เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน 2569 ผู้บริหารของ BYD ยืนยันว่ากำลังพัฒนาหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์และพิจารณาส่งเสริมการขายผ่านเครือข่ายผู้จำหน่ายรถยนต์ที่มีอยู่ การกระทำนี้เหมือนกับเส้นทางของหุ่นยนต์ออพติมัสของเทสลาทุกประการ บีวายดีใช้ประโยชน์จากการสะสมอย่างลึกซึ้งในการผลิตที่มีความแม่นยำและการบูรณาการในแนวดิ่งเพื่อเข้าสู่เส้นทางใหม่นี้อย่างรวดเร็ว ตลาดหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ทั่วโลกคาดว่าจะสูงถึง 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2573 ซึ่งเป็นพื้นที่ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากนอกเหนือจากธุรกิจยานยนต์

6. การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ 1211.HK - มองหาช่วงการซื้อที่สมเหตุสมผล

หุ้น BYD ฮ่องกง (1211.HK) ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน 2569ประมาณ 100-105 ดอลลาร์ฮ่องกงมันวนเวียนอยู่รอบๆ และลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ในปี 2023-2024 (มากกว่า 300 ดอลลาร์ฮ่องกง) ราคาหุ้นในปัจจุบันสะท้อนความคาดหวังในแง่ร้ายต่อผลกระทบของสงครามราคาและการลดลงของกำไรในระยะสั้นเป็นส่วนใหญ่

จากมุมมองทางเทคนิค หุ้น BYD ฮ่องกงกำลังสร้างจุดต่ำสุดเป็นระยะๆ หลังจากการปรับฐานระยะยาวและเชิงลึก ข้อมูลยอดขายที่เป็นบวกเมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคมและการยืนยันอันดับการซื้อโดย Goldman Sachs อาจกลายเป็นตัวเร่งให้ราคาหุ้นดีดตัวขึ้น แต่แนวโน้มระยะกลางยังต้องการสัญญาณยืนยันเพิ่มเติม

7. การวิเคราะห์การประเมินมูลค่าและการจัดอันดับสถาบัน

ด้วยราคาและระดับความสามารถในการทำกำไรในปัจจุบัน การประเมินมูลค่าของ BYD อยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำในอดีต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงตำแหน่งผู้นำรถยนต์ไฟฟ้าระดับโลกและศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว

ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าที่สำคัญ (ประมาณการ)

จากมุมมองของการประเมินมูลค่า BYD มีราคาไม่แพง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงตำแหน่งที่โดดเด่นในตลาด NEV ทั่วโลก คำถามหลักคือ อัตรากำไรขั้นต้นสามารถคืนให้สูงกว่า 20% ได้หรือไม่ หากเป็นเช่นนั้น ราคาหุ้นปัจจุบันจะมีมูลค่าต่ำเกินไปอย่างเห็นได้ชัด

8. ความเสี่ยงหลัก

🔴 รายการที่มีความเสี่ยงสูง

• สงครามราคาในประเทศยังคงดำเนินต่อไป:บริษัทรถยนต์ EV มากกว่า 50 แห่งแข่งขันกันอย่างดุเดือด โดยไม่มีทีท่าว่าจะผ่อนคลายลง หากดำเนินต่อไปจนถึงปี 2570 อัตรากำไรของ BYD อาจยังอยู่ภายใต้แรงกดดันต่อไป
• อุปสรรคทางการค้าระหว่างประเทศ:สหภาพยุโรปกำหนดอัตราภาษี 17%-48% และสหรัฐอเมริกากำหนดอัตราภาษีสูงถึง 100% โรงงานในฮังการีคือทางออก แต่ใช้เวลาก่อสร้างยาวนานและใช้เงินทุนมาก
• การแข่งขันระหว่าง Huawei และ Wenjie เข้มข้นขึ้น:Huawei และพันธมิตรคว้าส่วนแบ่งอย่างรวดเร็วด้วยห้องนักบิน HarmonyOS และการขับขี่อัจฉริยะ ADS

🟡 รายการความเสี่ยงปานกลาง

• ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์:ความขัดแย้งทางการค้าที่ทวีความรุนแรงระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาอาจนำมาซึ่งอุปสรรคใหม่ต่อห่วงโซ่อุปทานและการเข้าถึงตลาด
• ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน:การแข็งค่าของเงินหยวนจะทำให้ความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกลดลง
• ยอดขายรุ่นใหม่ไม่เป็นไปตามความคาดหวัง:หากรุ่นการชาร์จแบบแฟลชไม่สามารถกระตุ้นความต้องการได้อย่างมีประสิทธิภาพ การฟื้นตัวของประสิทธิภาพในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะช้ากว่าที่คาดไว้

🟢ปัจจัยลดความเสี่ยง

• ระบบบูรณาการในแนวดิ่งทำให้บีวายดีมีความสามารถในการควบคุมต้นทุนได้ดีกว่าคู่แข่งที่ไม่มีแบตเตอรี่แยกกัน
• Berkshire ของ Buffett ยังคงถือหุ้นประมาณ 5% ซึ่งให้การรับรองอย่างมั่นใจแก่นักลงทุนต่างชาติ
• รูปแบบที่หลากหลาย เช่น หุ่นยนต์ การจัดเก็บพลังงาน และแผงเซลล์แสงอาทิตย์ ช่วยลดการพึ่งพาธุรกิจรถยนต์เพียงแห่งเดียวได้อย่างมีประสิทธิภาพ

9. บทสรุป – ซื้อ ถือ หรือขาย?

BYD ในปี 2569 อยู่ระหว่างการทดสอบความเครียดจริง ผลการดำเนินงานไตรมาส 1 ผิดหวังตลาดและสงครามราคายังไม่สิ้นสุด อย่างไรก็ตาม ยอดขายในเดือนพฤษภาคมกลับมาเป็นบวกเมื่อเทียบเป็นรายปี และการส่งออกยังคงทำสถิติสูงสุด ซึ่งบ่งชี้ว่ารูปแบบธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่ง

นักลงทุนระยะยาวสามารถพิจารณาการลงทุนเป็นชุดในช่วงประมาณ HK$95-110 โดยมีจุดหยุดขาดทุนต่ำกว่า HK$87 และมีวงจรการลงทุนที่ 3-5 ปี อย่างไรก็ตามต้องย้ำว่า BYD เป็นเป้าหมายที่ต้องใช้ความอดทนและความมุ่งมั่น - ความผันผวนในระยะสั้นไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มีความอดทนทางจิตใจอ่อนแอ

"สร้างความฝันของคุณ - BYD กำลังสร้างใหม่จากรางน้ำ ความฝันแห่งโลกาภิวัฒน์จะเป็นจริงได้หรือไม่ คำตอบจะได้รับในปี 2569 และ 2570"

อ่านเพิ่มเติม:การวิเคราะห์ของ Tencent (0700.HK) ปี 2026 | อาลีบาบา (BABA) – Cloud AI เติบโต 36%