โลกของนักขุด Bitcoin เปลี่ยนแปลงโดยพื้นฐานหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายน 2024: รางวัลลดลงจาก 6.25 BTC 3.125 BTC/บล็อคนั่นคือรายได้ลดลงครึ่งหนึ่งโดยตรง กว่าหนึ่งปีผ่านไป (พฤษภาคม 2569) และระบบนิเวศของนักขุดทั่วโลกได้ถูกแบ่งแยกอย่างรุนแรง ผู้ที่แข็งแกร่งจะแข็งแกร่งขึ้น และผู้อ่อนแอได้ถอนตัวหรือเปลี่ยนพลังการประมวลผล AI ของตน บทความนี้จะอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ของนักขุดและตรรกะการลงทุนของหุ้นบริษัทเหมืองแร่ที่จดทะเบียน
1. การเปลี่ยนแปลงตัวบ่งชี้หลักหลังการลดลงครึ่งหนึ่ง
| ตัวบ่งชี้ | ก่อนการลดลงครึ่งหนึ่ง (2024/04) | 1 ปีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง (2025/04) | ปัจจุบัน(2026/05) |
|---|---|---|---|
| รางวัลบล็อก | 6.25 BTC | 3.125 BTC | 3.125 BTC |
| ราคา BTC | $63,500 | $95,000 | $78,000 |
| เพิ่มใหม่ทุกวัน | 900 บิทคอยน์ | 450 บิทคอยน์ | 450 บิทคอยน์ |
| พลังการคำนวณของเครือข่ายทั้งหมด | 620 อีเอช/วินาที | 720 อีเอช/วินาที | 800 อีเอช/วินาที |
| ความยากลำบาก | 83ต | 110 ต | 121T |
| แฮชไพรซ์ | $0.084/TH/วัน | $0.058/TH/วัน | $0.052/TH/วัน |
2. Hashprice — "ค่าจ้าง" ของนักขุด
แฮชไพรซ์ เป็นตัวบ่งชี้ที่ใช้วัดรายได้รายวันของนักขุดต่อ TH/s ของพลังการประมวลผล หลังการลดลงครึ่งหนึ่งที่ ~38% ซึ่งเป็นปีที่ยากที่สุดในประวัติศาสตร์:
สูตรแฮชไพรซ์
Hashprice = (รางวัลบล็อค + ค่าธรรมเนียมการจัดการ) × ราคา BTC KW กำลังประมวลผลเครือข่ายทั้งหมด × 86400
พูดง่ายๆ ก็คือ: รางวัลลดลงครึ่งหนึ่ง + พลังการประมวลผลเพิ่มขึ้น + การเพิ่มขึ้นของราคาไม่เพียงพอที่จะชดเชย → Hashprice ลดลง
3. แดงบิลค่าไฟ-ใครจะรอด?
ค่าไฟฟ้าถือเป็นต้นทุนของคนงานเหมือง 60-80%. ภายใต้ระดับ Hashprice ปัจจุบัน ความอยู่รอดของราคาไฟฟ้าแต่ละพื้นที่:
- 0.03 USD/กิโลวัตต์-ชั่วโมง: ทำกำไรได้สูง (เหมาะสำหรับ ASIC รุ่นล่าสุด)
- 0.04-0.05 USD/กิโลวัตต์-ชั่วโมง: กำไรส่วนเพิ่ม
- 0.06-0.07 เหรียญสหรัฐฯ/กิโลวัตต์-ชั่วโมง: เครื่องเก่าขาดทุน เครื่องใหม่ก็คุ้มทุน
- 0.08$+/กิโลวัตต์-ชั่วโมง: ขาดทุนทั้งหมด, ออก
สวรรค์แห่งราคาค่าไฟฟ้าที่ยังสามารถทำกำไรได้ในปี 2569:
- เท็กซัส (สหรัฐอเมริกา): พลังงานลมส่วนเกิน + สัญญาราคาไฟฟ้าแบบยืดหยุ่น
- ปารากวัย: ไฟฟ้าพลังน้ำ $0.04/kWh จุดร้อนแห่งใหม่ในการขุดทั่วโลกในปี 2568
- เอธิโอเปีย: ไฟฟ้าพลังน้ำเขื่อน $0.025/kWh
- โอมาน สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์: การแปลงก๊าซธรรมชาติส่วนเกินให้เป็นแร่ธาตุ
- ไซบีเรีย รัสเซีย: จุดแข็งทางประวัติศาสตร์
4. อัพเกรดเครื่องขุด ASIC
| รุ่น | ผู้ผลิต | พลังคอมพิวเตอร์ | ประสิทธิภาพการใช้พลังงาน | สถานะปี 2569 |
|---|---|---|---|---|
| เอส19เจ โปร | Bitmain | 104TH/วินาที | 30 จ/ธ | กำลังถูกกำจัด |
| ส21 | Bitmain | 200TH/วินาที | 17.5 เจ/ท | กำลังหลัก |
| เอส21โปร | Bitmain | 234TH/วินาที | 15J/ท | กำลังหลัก |
| เอ็ม60เอส++ | ไมโครบีที | 226TH/วิ | 16จ/ธ | กำลังหลัก |
| S23 ไฮดฌ | Bitmain | 580TH/วินาที | 9.5J/ท | เจเนอเรชันใหม่เปิดตัวเมื่อปลายปี 2025 |
5. ผลการดำเนินงานของบริษัทเหมืองแร่ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ
มีบริษัทขุด Bitcoin จดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มากกว่า 10 แห่ง และผลการดำเนินงานจะแตกต่างกันอย่างมากในช่วงปี 2024 ถึง 2026:
| บริษัท | รหัส | 2026/05 พลังคอมพิวเตอร์ | มูลค่าตลาด | 2026YTD |
|---|---|---|---|---|
| มาราธอนดิจิตอล | มารา | 50 อีเอช/วินาที | 8.2 พันล้านดอลลาร์ | +18% |
| คลีนสปาร์ค | ซีแอลเอสเค | 42 อีเอช/วินาที | 4.6 พันล้านดอลลาร์ | +25% |
| แพลตฟอร์มจลาจล | จลาจล | 36 อีเอช/วินาที | 3.8 พันล้านดอลลาร์ | +8% |
| ไอเรน (พลังงานไอริส) | ไอเรน | 38 อีเอช/วินาที | 3.2 พันล้านดอลลาร์ | +62% ⭐ |
| กระท่อม 8 | กระท่อม | 10 อีเอช/วินาที | 1.6 พันล้านดอลลาร์ | +85% ⭐ |
| แกนหลักทางวิทยาศาสตร์ | คอร์ซ | 20 อีเอช/วินาที | 2.4 พันล้านดอลลาร์ | +125% ⭐ |
6. การเปลี่ยนแปลงพลังการประมวลผลของ AI ซึ่งเป็นทางออกใหม่สำหรับนักขุด
คนงานเหมืองจำนวนมากเปลี่ยนไปใช้ ศูนย์ข้อมูล AI/HPCการเช่าพลังประมวลผล GPU ให้กับบริษัท AI:
- วิทยาศาสตร์หลัก: 2024 เซ็นสัญญาระยะเวลา 12 ปีมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์กับ CoreWeave เพื่อเช่าพลังงานและสิ่งอำนวยความสะดวกให้กับ AI
- กระท่อม 8: ร่วมทุนกับ Coatue เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูล AI
- ไอเรน: ติดตั้ง GPU Nvidia H100/H200 มากกว่า 19,000 ตัว
- บิตฟาร์ม: 60% ของธุรกิจถ่ายโอนไปยังพลังการประมวลผลของ AI
ลอจิก: อัตรากำไรของการขุด Bitcoin อยู่ที่ 20-30% และอัตรากำไรของการเช่าพลังประมวลผล AI อยู่ที่ 60-70% และราคา BTC ไม่มีผลกระทบ
7. บทเรียนสำหรับนักลงทุน
- หุ้นของนักขุดถือเป็นเลเวอเรจเบต้าที่สูงสำหรับ BTC — หาก BTC เพิ่มขึ้น 10% หุ้นนักขุดอาจเพิ่มขึ้น 20-40% (หรือลดลงในจำนวนที่เท่ากัน)
- เน้นต้นทุนค่าไฟฟ้าและโครงสร้างหนี้ — นี่คือคูน้ำที่แท้จริง
- หุ้นเรื่องราวการเปลี่ยนแปลงของ AI(CORZ, HUT, IREN) ปี 2026 มีประสิทธิภาพเหนือกว่านักขุดล้วนๆ
- การลดครึ่งหนึ่งครั้งต่อไปในปี 2571รางวัลจะลดลงอีกเป็น 1.5625 BTC — เพื่อปรับใช้นักขุดที่โดดเด่นล่วงหน้า
- อย่ารวมหุ้นคนขุดแร่ทั้งหมด — เป็น "ส่วนเสริมเลเวอเรจ" สำหรับการจัดสรร BTC ในพอร์ตโฟลิโอ
Halving คือ "ทางเลือกตามธรรมชาติ" สำหรับโลกแห่งนักขุด ทุกครั้งที่ลดลงครึ่งหนึ่ง ผู้อ่อนแอจะถูกกำจัด และผู้ที่แข็งแกร่งจะเข้ามาครอบครองส่วนแบ่งตลาด สาระสำคัญของการลงทุนในหุ้นคนงานเหมืองคือการดำเนินการลงทุน ใครก็ตามที่ได้รับไฟฟ้าราคาถูกกว่าจะเป็นผู้ชนะในสงคราม