FTSE 승격에도 베트남 상장주 21% 이상이 코로나19 저점 아래로: K자형 시장과 자금 문제
게시일: 2026년 10월 2일 — 카테고리: 베트남 증시
FTSE 러셀이 베트남 시장 승격을 발표한 지 3주, Vietstock의 통계는 지수 아래의 모습이 밝지만은 않음을 보여줍니다. 2026년 9월 30일 장 마감 기준 334개 종목, 즉 3개 거래소 상장 종목의 21% 이상이 코로나19 충격의 저점이었던 2020년 3월 31일 종가보다 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 10월 1일 VN-Index는 1,749.3포인트로 추가 하락했습니다. 이제 질문은 "승격이 좋은가"가 아니라 "시장 전체를 떠받칠 자금은 어디에 있는가"입니다.
코로나 저점 아래 334개 종목이 말해 주는 것
2020년 3월 31일은 팬데믹 초기 많은 종목의 최저점이었습니다. 6년이 넘게 지난 지금 5분의 1 이상이 그 아래에 있다는 것은 양극화가 매우 깊다는 뜻입니다. 소수의 대형주가 지수를 떠받치는 동안 대다수 중소형주는 회복하지 못했습니다. 분석가들은 이를 K자형 시장이라고 부릅니다.
해당 통계에 따르면 KOS는 코로나 저점보다 약 15.49% 낮고 연속 하한가를 기록했습니다. NVL, CII, TTF, HNG, HPX, YEG 등도 약세 종목으로 거론됐습니다. 공통점은 차입 비용과 수요 부담이 큰 업종, 즉 부동산, 관광·호텔, 에코 리조트, 제조업이 많다는 점입니다.
승격의 역설: 27개 종목이 FTSE GEIS에 편입되지만 자금은 퍼지지 않아
2026년 9월 21일 FTSE는 베트남 27개 종목이 FTSE GEIS 지수 편입 요건을 충족했다고 발표했습니다. 그러나 기사는 승격 이후 외국인 자금 유입이 시장 전체의 촉매가 되기에는 부족하다고 지적합니다. DNSE의 한 애널리스트는 투자자들이 추가 승격 소식보다 새로운 자금원을 기다리고 있으며 현금이 부족하다고 평가했습니다.
2026년 10월 1일: VN-Index 1,750선 붕괴
| 항목 | 2026년 10월 1일 |
|---|---|
| VN-Index | 1,749.3포인트(-19.32포인트), 4거래일 연속 하락 |
| VN30 지수 | 1,890.57포인트(-16.24포인트) |
| 시장 전체 거래대금 | 약 19,553십억 동(HOSE 체결 약 11,300십억 동) |
| 시장 폭 | 하락 344개(하한가 23개), 상승 258개(상한가 20개), 보합 901개 |
| 외국인 | 시장 전체 약 3,078십억 동 순매수, 그러나 HOSE에서는 약 63십억 동 순매도 |
외국인 순매수 수치는 오해를 부를 수 있습니다. 대부분은 UPCoM에서 MSR 종목의 약 3,200십억 동 규모 블록딜에서 나왔습니다. HOSE에서는 외국인이 여전히 순매도였습니다. VIC가 지수를 가장 크게 끌어내려 약 12.52포인트를 깎았고, PNJ는 6.95% 하락해 4거래일 연속 하한가를 기록했습니다.
왜 돈이 부족한가? 신용융자, 유동성, 예금금리
기사는 세 가지 데이터를 제시합니다. 첫째, 유동성이 줄었는데도 신용융자 잔고는 약 435조 동을 유지하고 있습니다. 레버리지는 높고 신규 자금은 적어 주가 하락 시 반대매매가 나오기 쉬운 구조입니다. 둘째, HOSE의 일평균 거래대금은 18,000~20,000십억 동 구간으로 언급됩니다. 셋째, 약 9% 수준의 예금금리 때문에 주식은 저축과 경쟁해야 합니다.
정책 면에서는 2026년 9월 중순 베트남 중앙은행이 부동산 신용 증가율 계산에서 호텔·관광 분야 대출을 제외할 수 있도록 허용해, 주택 외 분야로 자금이 흐르도록 유도했습니다. 관광·리조트 업종에는 긍정적 신호이지만 시장 전체의 신규 자금은 아닙니다.
애널리스트들은 어떻게 보나
Vietstock이 10월 2일 정리한 바에 따르면 Yuanta 베트남은 높은 현금 비중(현금 약 70%, 주식 30%)을 제안했고, TVS는 1,730~1,735포인트 구간을 기다리고 있습니다. 중기 지지선은 1,720포인트로 언급되며 VCBS는 매수세가 약하다고 평가했습니다. 석유·가스, 유통, 고무, 소비재는 긍정적으로, 부동산과 은행은 부담으로 평가됩니다.
결론
"코로나 저점 아래"라는 통계가 해당 종목 모두가 싸거나 살 만하다는 뜻은 아닙니다. 부채, 지분 희석, 실적 등 내부 요인으로 약한 종목도 많습니다. 이 숫자가 보여주는 것은 시장 폭이 매우 얇다는 사실입니다. 지수는 1,700선 위에 있어도 수백 개 기업은 2020년 3월 가격보다 낮습니다. 관찰자들은 시장이 건강해지려면 금리 인하, 실질적인 외국인 자금 유입, 3~4분기 이익 개선 중 하나가 필요하다고 봅니다.
면책 조항: 이 글은 정보 제공과 분석 목적이며 투자 조언이 아닙니다. 데이터는 게시 시점의 공개 출처에 기반하며, 투자자는 스스로 위험을 평가해야 합니다.