연준 10월 28일 회의: 경제학자 94명 동결 전망, 100명 전원 12월 인상 전망 — 시장은 더 길어질 긴축 사이클을 반영 중

2026년 10월 22일까지의 데이터 기준입니다. 정보 제공 목적이며 투자 조언이 아닙니다.

10월 27~28일 FOMC 회의에서 시장의 관심은 더 이상 “올리느냐”가 아닙니다. 로이터가 2026년 10월 16일부터 20일까지 경제학자 100명을 대상으로 한 조사에서 94명은 연준이 10월 28일 연방기금금리를 3.75~4.00%로 동결할 것으로 내다봤지만, 100명 전원이 12월 인상을 예상했습니다. 지난달 조사에서는 이렇게 본 응답자가 절반에도 못 미쳤습니다. 시장이 가격에 반영하는 질문은 “더 올릴 것인가”에서 “금리의 정점은 어디인가”로 옮겨갔습니다.

조사의 핵심 수치

  • 10월: 100명 중 94명이 3.75~4.00% 동결을 예상.
  • 12월: 100명 전원이 인상을 예상. 이전에는 절반에 못 미쳤습니다.
  • 금리 정점: 약 60%가 4.00~4.25%에서 정점을 찍을 것으로 전망. 이 질문에 답한 92명 중 38명은 최소 두 차례 추가 인상을 예상했으며, 9월 조사의 약 5분의 1에서 크게 늘었습니다.
  • 인플레이션: PCE 물가지수는 향후 여러 분기 동안 2% 목표를 100bp 넘게 웃돌고, 늦어도 2028년 이후에야 목표로 돌아올 전망입니다.
  • 성장: 2분기 GDP는 연율 2.2% 성장했고 대부분 AI 관련 투자 덕분입니다. 3분기는 3.2%, 4분기는 2.2%, 2026년 연간 2.3%, 2027년 2.1%로 전망됩니다.

연준이 멈추기 어려운 이유

연준은 9월에 만장일치로 25bp를 인상하며 새 긴축 사이클을 시작했습니다. 인플레이션은 거의 6년째 2% 목표를 웃돌고 있으며, 9월 CPI는 전년 대비 3.7%, 근원 CPI는 2.6% 상승했습니다. 조사에 응한 경제학자들은 미국과 이란의 전쟁에 따른 에너지 비용 상승과 새로운 관세가 생활비를 끌어올리고 있고, 유가가 배럴당 100달러 위에 머물고 있다고 지적합니다. 이는 공급 충격이어서 중앙은행에 난처합니다. 일시적이라고 보면 인플레이션 기대가 높은 수준에 고착될 위험이 있고, 강하게 대응하면 성장에 부담을 줍니다.

케빈 워시 의장은 포워드 가이던스를 선호하지 않고 전망에 대해 거의 침묵해 온 것으로 알려져 있습니다. 그래서 10월 28일 기자회견이 초점입니다. 시장은 12월 인상이 “가능성 높음” 수준인지 이미 사실상의 약속인지 한마디 한마디를 해석할 것입니다.

시장은 어디까지 반영했나

10월 20일 기준 CME FedWatch에 따르면 10월 인상 확률은 약 17%, 12월 인상 확률은 약 82.8%입니다. 미 10년물 국채 금리는 약 5.146%로, 10월 7일의 5.364%보다 약 22bp 낮습니다. 달러지수(DXY)는 약 101.69로 52주 고점 102.95를 밑돕니다. S&P 500은 10월 21일 7,757.17로 마감해 사상 최고치와 1.1% 이내입니다. 금은 온스당 4,113~4,132달러 부근입니다.

즉, 장기금리가 5%를 웃돌아도 주식은 고점 근처에 있습니다. 이 낙관은 AI 투자가 성장을 떠받친다는 전제에 달려 있는데, 최근 반도체주의 급락은 그 전제가 취약함을 보여줍니다.

주목할 일정

  • 10월 23일: 미국 종합 PMI 속보치(예상 58.4).
  • 10월 28일 미 동부시간 14:00: FOMC 결정 및 워시 의장 기자회견.
  • 10월 29일: 3분기 GDP 속보치와 9월 PCE.

투자자에게 의미하는 것

높은 달러 금리와 강한 달러는 한국과 베트남을 포함한 신흥시장으로의 자금 유입에 부담을 주고 환율 압력을 키우는 경향이 있습니다. 암호화폐 같은 위험자산에는 5%를 웃도는 무위험 수익률이 보유의 기회비용을 높입니다. 반대로 인플레이션 둔화를 보여주는 데이터가 나오면 12월 인상 기대가 낮아져 시장 반응이 빠르게 뒤집힐 수 있습니다. 가장 주목할 시나리오는 연준이 금리는 동결하되 금리 경로에 대해 예상보다 매파적인 신호를 내는 경우입니다.

결론

로이터 조사는 거의 만장일치의 컨센서스를 보여줍니다. 10월 동결, 12월 인상입니다. 위험은 나머지, 즉 금리 정점과 워시 의장의 메시지에 있습니다. 본문의 수치는 조사 결과와 전망이며 새로운 데이터에 따라 달라질 수 있습니다.

면책 조항: 이 글은 참고용이며 투자 조언이나 특정 자산의 매매 권유가 아닙니다. 직접 조사하고 본인의 위험 감수 수준을 고려하세요.

출처: 로이터 조사(2026년 10월 16~20일, Kitco 전재), Mitrade(2026년 10월 22일), CNBC(2026년 10월 7일).