코인베이스 글로벌(나스닥:코인)는 실망스러운 결과로 2026년 1분기 재무 보고서를 발표했습니다. 14억 1천만 달러(YoY -31%, 월스트리트 기대치(14억 8천만 달러)보다 낮음; 순손실 3억 9천 4백만 달러(예상 EPS +$0.04 대 실제 -$1.49). 그러나 글로벌 암호화폐 거래 시장 점유율은 사상 최고치를 기록했습니다. 8.6%. 이 글은 중국어를 사용하는 투자자들을 위한 심층적인 해석입니다.
1. 2026년 1분기 재무보고서 요약
| 표시기 | 2026년 1분기 | 2025년 1분기 | YY | 예상됨 |
|---|
| 총 수익 | $14억1천만 | $20.4B | -31% | $14.8B(누락) |
| 거래 수익 | $7억5580만 | $12.6B | -40% | $805.2M(누락) |
| 구독 수익 | $583.5M | $668M | -13% | $619.3M(누락) |
| GAAP EPS | -$1.49 | +$2.50 | — | +$0.04(큰 실수) |
| 조정 EBITDA | $3억3백만 | $10억 | -70% | $340M(누락) |
| GAAP 순손실 | -$3억 9400만 | +6억 5천만 달러 | — | +$10M(큰 실수) |
2. 놓치는 게 왜 이렇게 많아?
2.1. 거래량 대폭 감소
- Q1 글로벌 암호화폐 현물 거래량 전월 -35%(ETF 발생으로 인해 2025년 4분기 사상 최고 기록 달성)
- Coinbase 1분기 거래량 = $1,850억(2025년 4분기 $2,900억 대비)
- 소매 사용자 25% 감소(월간 활성 사용자 수는 800만 명에서 600만 명으로 감소)
- 이유: BTC는 최고 $108K(2024/12)에서 $76K(2026/04)로 하락 → FUD 감정
2.2. 비용 상승
- 법률 비용:8,500만 달러(2025년 1분기 대비 4,000만 달러) — Coinbase 대 SEC
- 마케팅 비용:1억 8천만 달러 — 2026년 마케팅 캠페인
- 기술 투자:$220M — 기본 L2 + AI 도구
- 총 운영 비용:16억 달러(수익 초과)
3. 하이라이트 – 시장점유율 및 파생상품
나쁜 데이터 속의 좋은 소식
- 시장 점유율 사상 최고치:Coinbase는 전 세계 암호화폐 거래량을 설명합니다. 8.6%(2025년 4분기 7.2% 대비)
- 파생상품 발생:소매 파생상품의 연간 수익 2억 달러 이상 — 전년 대비 +350%
- 13분기 연속 조정 EBITDA 플러스 — 상장된 암호화폐 거래소 기록
- 기본 L2:TVL 110억 달러 — 세계 상위 3위 L2
- USDC 협력:Coinbase는 50% USDC 변동 수익률을 받았습니다 — 1분기에 1억 8천만 달러를 받았습니다
4. COIN 주가 반응
| 시점 | COIN 가격 | 변화 |
|---|
| 5/5 마감 | $185 | — |
| 근무 시간 외(재무 보고 후) | $165 | -10.8% |
| 2026년 | — | -32% |
| 2024/12 하이 포인트 | $348 | — |
| 예측 PER | — | ~28배 |
5. 암호화폐 시장에 미치는 영향
5.1. 나쁜 소식
- 거래량 감소=투자자들 방관
- 소매 사용자 -25% = 집중력 상실
- BTC가 회복되지 않으면 2분기는 더 나빠질 수 있습니다
5.2. 좋은 소식
- 코인베이스는 여전히 긍정적인 조정 EBITDA → 암호화폐 거래소 산업은 "죽은" 것이 아닙니다
- 시장점유율 확대=재무실적이 나빠도 전략은 맞다
- 파생상품 +350% YoY = 암호화폐 거래의 미래가 바뀌었습니다
- Stablecoin(USDC)은 "해자"를 생성하며 거래량에 의존하지 않습니다.
6. 상장/공공 암호화폐 거래소 비교
| 교환 | 1분기 매출 | YY | 이익 |
|---|
| 코인베이스 | $14억1천만 | -31% | -$3억 9400만 |
| 바이낸스(비공개) | ~$35억 추정 | -25% 추정 | +12억 달러 추정 |
| OKX (비공개) | ~$12억 추정 | -30% 추정 | +2억 8천만 달러 추정 |
| 로빈후드(HOOD) | $6억8천5백만 | -12% | +$95M |
| 갤럭시디지털(GLXY) | $420M | +8% | +5,800만 달러 |
7. 2026년 2분기 전망
긍정적인 요소
- BTC 8만달러 돌파(5/4)→거래량 재개
- 이란 협상 → 위험 선호도 회복
- 트럼프의 친암호화 정책 — 4월에 승인된 ETH 스테이킹 ETF
- 기본 L2 모멘텀은 계속됩니다
- 솔라나 ETF 상장 → 코인베이스 출시
위험 요인
- 5/15 Kevin Warsh가 인수 → Fed가 더욱 매파적으로 변함
- BTC가 73,000달러로 회복되면 → 거래량은 계속 감소
- Binance.US의 경쟁, Kraken IPO 2026
- 새로운 스테이블코인 규정(Genius Act)으로 인해 USDC 수익이 감소할 수 있음
8. 중국어권 투자자를 위한 권고사항
8.1. COIN 직접 구매(미국 계정)
- 홍콩 투자자:IB, Futu, Changqiao를 통해 이용 가능
- 본토 거주자:홍콩 계좌 또는 IB International을 통해
- 싱가포르, 대만:현지 중개회사는 미국 주식을 지원합니다.
8.2. 대체 투자 아이디어
| 옵션 | 장점 | 단점 |
|---|
| BTC를 직접 구매하세요 | COIN 회사 위험 없음 | 암호화폐 사이클에 레버리지 없음 |
| 홍콩 주식 BTC ETF | 규정 준수 채널 | BTC만 노출됨 |
| 미국 주식 BTC ETF(IBIT) | 큰 유동성 | 미국 주식 계좌 필요 |
| 코인 구매 | 암호화폐 거래량 활용 | 극도의 휘발성 |
| HOOD(로빈후드) | 낮은 베타 대안 | 순수 암호화폐가 아님 |
9. 투자자 조언
- 구매:COIN이 $150-160으로 떨어지고 BTC가 2026년에 $90,000를 돌파할 것이라고 생각한다면
- 보류:큰 변동으로 인해 포트폴리오 비율 <5%(BTC β 3-4)
- 피하십시오:30~50% 되돌림을 허용할 수 없는 경우 — COIN은 계속 하락할 수 있습니다.
- 헤징:가격 차이가 너무 큰 경우 BTC 롱 + COIN 숏
10. 중국/홍콩 암호화 생태계에 미치는 영향
- 홍콩 BTC ETF:직접적으로 영향을 받지는 않지만 감정적으로 영향을 받음
- 홍콩 주식 암호화폐 부문:OSL 그룹 (00863.HK) Q1이 좋지 않을 수도 있으니 주의하세요
- 해시키:아시아 볼륨 점유율이 증가할 수 있습니다(사용자가 Coinbase에서 멀어짐)
- RMB 스테이블코인 기회:USDC 수익 의존성 → 다른 스테이블코인 공간 개설
Coinbase의 2026년 1분기 실패는 "나쁜 소식에 희망이 있습니다"입니다. 수익 감소는 암호화폐 시장이 사이클의 바닥에 있음을 반영하지만 시장 점유율 확대, 파생상품 +350%는 회사의 전략이 여전히 선두를 달리고 있음을 나타냅니다. COIN은 암호화폐 주기 프록시입니다. BTC가 $90,000를 돌파할 것이라고 생각한다면 $150-160가 기회입니다. 그러나 올인하지 마십시오.
팁: 이 기사는 CNBC, Yahoo Finance, TheStreet, IG 데이터를 결합한 것입니다(2026/05/05). 이는 주식 투자 조언을 구성하지 않습니다.