VN-Index hồi 10 điểm nhờ họ Vingroup sau phiên thủng MA200: Độ rộng thị trường xấu nhất tuần, ngưỡng nào cần theo dõi?

Cập nhật ngày 25/9/2026 — Chứng khoán Việt Nam

Chỉ hai phiên đã đủ để thấy rõ sự mong manh của nhịp hồi phục hiện tại trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Phiên 24/9/2026, VN-Index giảm mạnh 1,47% xuống 1.775,09 điểm, hình thành mẫu nến giảm thân dài (Big Black Candle) và cắt xuống dưới đường trung bình động 200 phiên (MA200) — một tín hiệu kỹ thuật thường được xem là ranh giới giữa xu hướng tăng trung hạn và nguy cơ đảo chiều. Ngay phiên kế tiếp, 25/9, chỉ số hồi phục 10,02 điểm (+0,56%) lên 1.785,11 điểm. Nhưng đà hồi này gần như chỉ đến từ một nhóm cổ phiếu duy nhất — họ Vingroup — trong khi phần còn lại của thị trường vẫn chìm trong sắc đỏ. Đây là kiểu phục hồi mà giới phân tích kỹ thuật gọi là "xanh vỏ đỏ lòng": chỉ số xanh nhưng nội tại thị trường vẫn yếu.

Phiên 24/9: cú giảm phá đáy MA200

Theo dữ liệu từ Vietstock, phiên 24/9 chứng kiến áp lực bán lan rộng trên diện rộng, tập trung mạnh nhất ở nhóm dầu khí, lọc hóa dầu và bất động sản. Top 10 cổ phiếu tác động tiêu cực nhất phiên đã lấy đi tổng cộng khoảng 21 điểm của chỉ số. Khối ngoại bán ròng hơn 918 tỷ đồng trên sàn HOSE — mức bán ròng theo phiên lớn nhất trong nhiều ngày. Điểm sáng hiếm hoi là nhóm viễn thông, với các mã liên quan đến Viettel tăng tới 3,24%, nhưng không đủ sức bù đắp cho sự sụt giảm ở nhóm vốn hóa lớn.

Về mặt kỹ thuật, việc VN-Index cắt xuống dưới MA200 — vốn đã được giữ vững trong phần lớn quý 3/2026 — khiến nhiều công ty chứng khoán hạ mức khuyến nghị ngắn hạn. Chỉ báo Stochastic và MACD đều suy yếu, MACD cắt xuống dưới đường tín hiệu, cho thấy động lượng giảm đang chiếm ưu thế.

Phiên 25/9: họ Vingroup "gánh" chỉ số, nhưng độ rộng vẫn xấu

Phiên 25/9 mở ra với tâm lý thận trọng, nhưng dòng tiền bất ngờ đổ mạnh vào nhóm cổ phiếu Vingroup ngay từ đầu phiên. Diễn biến cụ thể của nhóm này như sau:

Theo ước tính của Vietstock, riêng bộ tứ VHM, VIC, VPB và VPL đã đóng góp khoảng 12,16 điểm cho VN-Index trong phiên — lớn hơn cả mức tăng ròng 10,02 điểm của toàn chỉ số. Nói cách khác, nếu loại trừ nhóm này, phần còn lại của thị trường thực chất đã kéo chỉ số đi xuống.

Bức tranh độ rộng thị trường xác nhận điều đó. Trên HOSE, số mã giảm giá áp đảo số mã tăng: theo Vietstock, có 335 mã tăng (trong đó 48 mã tăng trần) so với 396 mã giảm (33 mã giảm sàn) và 815 mã đứng giá tham chiếu; một nguồn dữ liệu khác trong phiên ghi nhận tỷ lệ 325 mã tăng so với 396 mã giảm. Ở rổ VN30 — nơi tập trung các cổ phiếu vốn hóa lớn nhất — chỉ có 13 mã tăng so với 14 mã giảm và 3 mã đứng giá, cho thấy ngay cả nhóm blue-chip cũng phân hóa mạnh chứ không đồng thuận đi lên. Nhóm tiện ích và năng lượng là lực cản chính, với GAS giảm 1,83%.

Thanh khoản toàn thị trường phiên 25/9 đạt khoảng 16.200 tỷ đồng, giảm khoảng 8% so với phiên liền trước — thanh khoản co lại thường được xem là dấu hiệu dòng tiền còn thận trọng, chưa đủ tin tưởng để giải ngân mạnh dù chỉ số tăng điểm.

Khối ngoại: vẫn bán ròng, dù đã hạ nhiệt

Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng trên HOSE trong phiên 25/9, với giá trị ước tính trong khoảng 230-274 tỷ đồng tùy nguồn dữ liệu — giảm đáng kể so với mức bán ròng hơn 918 tỷ đồng của phiên trước đó. Các mã bị bán ròng mạnh nhất gồm TCB (khoảng 114 tỷ đồng), MSB (khoảng 98 tỷ đồng) và HPG. Việc khối ngoại chọn bán ở nhóm ngân hàng và thép — hai nhóm ngành nhạy cảm với chu kỳ tín dụng và giá hàng hóa — trong khi gần như đứng ngoài nhóm Vingroup, phần nào lý giải vì sao đà tăng của chỉ số lại tập trung hẹp đến vậy.

Ngưỡng kỹ thuật cần theo dõi trong những phiên tới

Theo phân tích của HD Securities, sau khi xuyên thủng cả MA20 và MA200, VN-Index hiện đóng cửa sát đường MA50, quanh vùng 1.774 điểm. Các mốc kỹ thuật đáng chú ý:

• Vùng hỗ trợ gần: 1.770-1.780 điểm — nếu giữ được vùng này, thị trường có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật để kiểm định lại vùng 1.790-1.800 điểm (mốc kháng cự vừa bị đánh mất).
• Rủi ro giảm sâu hơn: 1.750-1.760 điểm — kịch bản này có thể xảy ra nếu vùng 1.770 điểm bị xuyên thủng với thanh khoản gia tăng.
• Trạng thái quá bán ngắn hạn: chỉ số đang ở vùng quá bán về mặt kỹ thuật, nhưng điều kiện thanh khoản và độ rộng thị trường hiện tại "chưa tích cực" — theo nhận định của HD Securities — nên một nhịp hồi mạnh và bền vững chưa thể khẳng định chắc chắn.

Vì sao "xanh vỏ đỏ lòng" đáng lưu tâm hơn là đáng mừng

Một chỉ số tăng điểm nhờ vào một vài cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi đa số cổ phiếu trên sàn giảm giá, là hiện tượng các nhà phân tích kỹ thuật thường xếp vào nhóm cảnh báo rủi ro, chứ không phải tín hiệu xác nhận xu hướng tăng. Lý do đơn giản: đà tăng phụ thuộc vào diễn biến của một nhóm cổ phiếu hẹp sẽ rất dễ đảo chiều nếu chính nhóm đó chững lại hoặc điều chỉnh — trong khi phần lớn danh mục của nhà đầu tư cá nhân, vốn thường phân bổ rộng hơn họ Vingroup, có thể vẫn đang lỗ dù nhìn vào chỉ số thấy thị trường "xanh".

Diễn biến hai phiên 24-25/9 vì vậy nên được nhìn nhận như một giai đoạn giằng co kỹ thuật quanh vùng hỗ trợ 1.770-1.800 điểm, hơn là một tín hiệu đảo chiều rõ ràng theo hướng tăng. Nhà đầu tư ngắn hạn có thể cân nhắc theo dõi sát khối lượng giao dịch và độ rộng thị trường trong các phiên tới — nếu số mã tăng bắt đầu vượt số mã giảm một cách bền vững, kèm thanh khoản cải thiện, đó mới là tín hiệu đáng tin cậy hơn cho một nhịp hồi phục thực sự, thay vì chỉ dựa vào diễn biến của riêng nhóm Vingroup.

Bài viết mang tính chất phân tích và tổng hợp thông tin thị trường, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tự đánh giá rủi ro và tham khảo thêm nhiều nguồn trước khi ra quyết định giao dịch.