Chuyên mục: Chứng khoán Việt Nam • Ngày đăng: 15/07/2026 • 8 phút đọc

Cổ phiếu ngân hàng "cầm trịch" VN-Index: Dòng tiền rời họ Vingroup, đón mùa lợi nhuận quý II khi VietinBank sắp soán ngôi vương

Sau giai đoạn "họ Vingroup" một mình gánh chỉ số, thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến một cuộc chuyển giao vai trò dẫn dắt đáng chú ý. Trong những phiên giữa tháng 7/2026, dòng tiền lớn đang rời khỏi bộ đôi VIC – VHM để chảy mạnh vào nhóm ngân hàng, ngay trước thềm mùa công bố kết quả kinh doanh quý II. Đây không chỉ là câu chuyện "xoay vòng dòng tiền" thuần túy, mà còn phản ánh kỳ vọng về một mùa lợi nhuận ngành ngân hàng tiếp tục tăng trưởng hai chữ số — với khả năng ngôi vương lợi nhuận đổi chủ.

Diễn biến thị trường: Ngân hàng đỡ chỉ số, Vingroup thành lực cản

Phiên 14/7/2026, VN-Index tăng 6,09 điểm (+0,34%) lên 1.806,63 điểm, với 191 mã tăng áp đảo 113 mã giảm trên HOSE. Trên sàn Hà Nội, HNX-Index bứt phá +1,86% lên 297,34 điểm. Nhịp hồi phục này diễn ra sau khi chỉ số thủng mốc tâm lý 1.810 điểm trong phiên 13/7, và động lực kéo chỉ số đi lên đến chủ yếu từ nhóm cổ phiếu "vua".

Sự phân cực thể hiện rõ ở cấu trúc điểm số. Ở giai đoạn đầu tháng 7, nhóm ngân hàng đóng vai trò trụ đỡ với hàng loạt mã tăng đồng thuận: TCB đóng góp khoảng 1,66 điểm, VPB thêm 1,63 điểm, HDB 1,60 điểm và MBB 1,18 điểm cho VN-Index. Ở chiều ngược lại, chính nhóm Vingroup lại trở thành lực cản lớn nhất khi VIC (-1,32%) lấy đi 4,17 điểm và VHM (-2,04%) lấy đi hơn 2 điểm của chỉ số. Cán cân này gần như đảo ngược hoàn toàn so với nửa đầu năm, khi VIC – VHM là đầu tàu kéo VN-Index.

Một yếu tố kỹ thuật cũng góp phần vào sự dịch chuyển: trong kỳ cơ cấu chỉ số, tỷ trọng của VIC (khoảng 7,82%) bị điều chỉnh giảm đáng kể do ràng buộc trần tỷ trọng đối với nhóm cổ phiếu liên quan. Khi "sức nặng" của họ Vingroup trong rổ chỉ số hạ xuống, vai trò dẫn dắt tự nhiên được san sẻ sang nhóm ngân hàng có vốn hóa lớn và thanh khoản dồi dào.

Vì sao dòng tiền chọn ngân hàng lúc này?

Câu trả lời nằm ở bức tranh cơ bản đang cải thiện. Tính đến ngày 26/6/2026, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt trên 19,97 triệu tỷ đồng, tăng 7,41% so với cuối năm 2025 và tăng tới 18,1% so với cùng kỳ năm 2025. Tín dụng mở rộng mạnh là "nhiên liệu" trực tiếp cho thu nhập lãi thuần của các ngân hàng.

Tuy vậy, có một điểm cần lưu ý: huy động vốn cùng kỳ chỉ tăng khoảng 4,3%, tạo ra khoảng cách khá lớn với tốc độ tăng tín dụng. Chênh lệch này có thể gây áp lực lên thanh khoản và mặt bằng lãi suất huy động trong nửa cuối năm, đồng thời là biến số cần theo dõi với biên lãi ròng (NIM) của từng nhà băng.

Về lợi nhuận, Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam (VNBA) dự báo lợi nhuận sau thuế của 27 ngân hàng niêm yết tăng khoảng 15% trong quý II/2026 và tăng khoảng 16% trong 6 tháng đầu năm so với cùng kỳ. Đáng chú ý, có tới 84,1% tổ chức tín dụng giữ niềm tin lợi nhuận trước thuế cả năm 2026 sẽ tăng trưởng dương so với năm 2025. Kỳ vọng tích cực này chính là nền tảng cho dòng tiền tìm đến nhóm cổ phiếu ngân hàng như một "vùng trú ẩn" tăng trưởng.

Cuộc đua ngôi vương: VietinBank có thể vượt Vietcombank

Điểm hấp dẫn nhất của mùa báo cáo quý II/2026 là khả năng thay đổi thứ hạng ở nhóm dẫn đầu. Theo dự báo, top 3 lợi nhuận vẫn thuộc về nhóm Big 4, nhưng thứ tự lần lượt có thể là VietinBank (CTG), Vietcombank (VCB) và BIDV (BID). VietinBank được dự báo sẽ soán ngôi vương của Vietcombank, trở thành ngân hàng có lợi nhuận trước thuế cao nhất hệ thống trong quý II với khoảng 15.417 tỷ đồng, đồng thời dẫn đầu 6 tháng với khoảng 26.557 tỷ đồng.

Xét về tốc độ tăng trưởng 6 tháng đầu năm, bức tranh còn ấn tượng hơn ở nhóm ngân hàng tư nhân và tầm trung: VPBank được dự báo tăng khoảng 49%, VietinBank tăng 40%, OCB tăng 36%, HDBank tăng 22%, MB tăng 19% và Techcombank tăng 17%. Chính sự phân hóa mạnh về tốc độ tăng trưởng — chứ không phải "nước lên thuyền lên" đồng đều — sẽ là yếu tố quyết định mã nào thu hút dòng tiền bền vững sau khi con số chính thức được công bố.

Dòng vốn từ các quỹ ETF cũng góp thêm xung lực trong kỳ cơ cấu tháng 7: VPBank được dự báo được mua ròng khoảng 717.000 cổ phiếu (tương đương ~19 tỷ đồng), trong khi SHB dẫn đầu nhóm ngân hàng với khoảng 1,148 triệu cổ phiếu (~16 tỷ đồng). Dù quy mô không quá lớn, đây là tín hiệu cho thấy nhóm ngân hàng đang được nâng đỡ từ cả dòng tiền chủ động lẫn thụ động.

Cơ hội và rủi ro cho nhà đầu tư

Về cơ hội: Cổ phiếu ngân hàng có nền tảng cơ bản vững, định giá P/B của nhiều mã chưa quá cao so với lịch sử, và câu chuyện tăng trưởng tín dụng – lợi nhuận đang được hỗ trợ bởi số liệu thực. Việc nhóm này thay Vingroup cầm trịch giúp chỉ số có "trụ đỡ" bền hơn, giảm rủi ro chỉ số phụ thuộc vào một vài mã đơn lẻ.

Về rủi ro: Kỳ vọng lợi nhuận đã phần nào phản ánh vào giá, nên nếu con số công bố không "vượt kỳ vọng", cổ phiếu có thể chịu áp lực chốt lời theo tin. Khoảng cách tín dụng – huy động, diễn biến nợ xấu và áp lực trích lập dự phòng ở một số ngân hàng là những biến số cần theo dõi sát. Ngoài ra, khối ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng trong nhiều tháng, khiến đà tăng của thị trường phụ thuộc lớn vào dòng tiền nội.

Kết luận

Sự chuyển giao vai trò dẫn dắt từ nhóm Vingroup sang nhóm ngân hàng phản ánh một logic đầu tư khá lành mạnh: dòng tiền đang tìm đến nơi có câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và được số liệu vĩ mô hậu thuẫn. Mùa báo cáo quý II/2026 — với tâm điểm là cuộc đua ngôi vương giữa VietinBank và Vietcombank — sẽ là "phép thử" quyết định xem đà tăng của nhóm ngân hàng có đủ sức đưa VN-Index chinh phục lại các mốc cao hơn hay không. Với nhà đầu tư, đây là giai đoạn cần bám sát kết quả kinh doanh thực tế thay vì chạy theo kỳ vọng, và ưu tiên những mã có chất lượng tài sản tốt cùng tốc độ tăng trưởng bền vững.

⚠️ Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết chỉ mang tính chất thông tin và tham khảo, không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tự nghiên cứu và cân nhắc kỹ khẩu vị rủi ro trước khi ra quyết định.

Nguồn: Vietstock, Đầu tư Chứng khoán (tinnhanhchungkhoan.vn), Investing.com, Stockbiz, Người Quan Sát — số liệu cập nhật ngày 26/6–14/7/2026.