Fed họp 28/10: 94/100 chuyên gia đoán giữ nguyên, 100/100 đoán tăng lãi suất tháng 12 — thị trường đang định giá chu kỳ thắt chặt kéo dài

Cập nhật theo dữ liệu đến ngày 22/10/2026. Bài viết mang tính thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.

Kỳ họp FOMC ngày 27–28/10 gần như không còn là câu hỏi về “tăng hay không”. Theo khảo sát Reuters thực hiện từ 16 đến 20/10/2026 với 100 nhà kinh tế, 94 người dự báo Fed sẽ giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75–4,00% vào ngày 28/10, nhưng cả 100 người đều dự báo Fed tăng lãi suất vào tháng 12. Trong khảo sát tháng trước, con số này chưa đến một nửa. Câu hỏi thị trường đang định giá đã chuyển từ “có tăng nữa không” sang “đỉnh lãi suất nằm ở đâu”.

Những con số chính của khảo sát

Tháng 10: 94/100 chuyên gia dự báo giữ nguyên lãi suất 3,75–4,00%.
Tháng 12: 100/100 dự báo tăng thêm; trước đó chưa đến một nửa số người được hỏi kỳ vọng như vậy.
Đỉnh lãi suất: khoảng 60% cho rằng lãi suất sẽ chạm đỉnh ở vùng 4,00–4,25%. Trong 92 người trả lời câu hỏi này, 38 người dự báo ít nhất hai lần tăng nữa, tăng mạnh so với khoảng một phần năm trong khảo sát tháng 9.
Lạm phát: chỉ số giá PCE được dự báo vẫn cao hơn mục tiêu 2% hơn 100 điểm cơ bản trong nhiều quý tới và chưa về mục tiêu trước năm 2028.
Tăng trưởng: GDP quý 2 tăng 2,2% (quy năm), phần lớn nhờ đầu tư liên quan đến AI; dự báo quý 3 là 3,2% và quý 4 là 2,2%; cả năm 2026 là 2,3% và 2027 là 2,1%.

Vì sao Fed khó dừng lại

Fed đã nhất trí tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9, mở ra chu kỳ thắt chặt mới. Lạm phát đã nằm trên mục tiêu 2% gần sáu năm. CPI tháng 9 tăng 3,7% so với cùng kỳ, lạm phát lõi 2,6%. Theo các chuyên gia trong khảo sát, chi phí năng lượng tăng do cuộc chiến của Mỹ với Iran và các đợt thuế quan mới đang đẩy chi phí sinh hoạt lên, với giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng. Đây là cú sốc nguồn cung, vốn khiến ngân hàng trung ương rất khó xử: nếu coi là tạm thời thì rủi ro kỳ vọng lạm phát bị neo cao, còn nếu phản ứng mạnh thì làm tăng áp lực lên tăng trưởng.

Chủ tịch Kevin Warsh được mô tả là không thích đưa ra định hướng trước và gần như giữ im lặng về triển vọng. Điều đó khiến cuộc họp báo ngày 28/10 trở thành điểm nóng: thị trường sẽ đọc từng chữ để suy ra liệu tháng 12 chỉ là “khả năng cao” hay đã là cam kết.

Thị trường đã định giá đến đâu

Theo CME FedWatch tính đến ngày 20/10, xác suất tăng lãi suất ngay tháng 10 chỉ khoảng 17%, còn xác suất tăng trong tháng 12 khoảng 82,8%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 5,146%, thấp hơn khoảng 22 điểm cơ bản so với mức 5,364% ghi nhận ngày 7/10. Chỉ số USD (DXY) khoảng 101,69, dưới đỉnh 52 tuần là 102,95. S&P 500 đóng cửa ngày 21/10 ở 7.757,17 điểm, cách kỷ lục chưa đầy 1,1%. Vàng dao động quanh 4.113–4.132 USD/ounce.

Nói cách khác, cổ phiếu vẫn gần đỉnh dù lãi suất dài hạn trên 5%. Sự lạc quan này phụ thuộc vào việc tăng trưởng được nâng đỡ bởi đầu tư AI, một yếu tố mà các phiên giảm mạnh nhóm chip gần đây cho thấy khá mong manh.

Các mốc cần theo dõi

23/10: PMI tổng hợp sơ bộ của Mỹ (dự báo 58,4).
28/10, 14:00 giờ miền Đông Mỹ: quyết định của FOMC và họp báo của Chủ tịch Warsh.
29/10: GDP quý 3 ước tính đầu tiên và chỉ số PCE tháng 9.

Tác động với nhà đầu tư Việt Nam

Lãi suất USD cao và đồng USD vững thường gây áp lực lên dòng vốn vào các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, và làm tăng sức ép lên tỷ giá. Với tài sản rủi ro như crypto, lợi suất phi rủi ro trên 5% làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ. Mặt khác, nếu dữ liệu cho thấy lạm phát hạ nhiệt, kỳ vọng tăng lãi suất tháng 12 có thể giảm, và phản ứng của thị trường sẽ đảo chiều nhanh. Kịch bản đáng chú ý nhất là Fed giữ lãi suất nhưng phát tín hiệu cứng rắn hơn dự kiến về đường đi của lãi suất.

Kết luận

Khảo sát Reuters cho thấy đồng thuận gần như tuyệt đối: tháng 10 dừng, tháng 12 tăng. Rủi ro nằm ở phần còn lại, tức là đỉnh lãi suất và thông điệp của Chủ tịch Warsh. Các số liệu trong bài là kết quả khảo sát và dự báo, có thể thay đổi theo dữ liệu mới.

Miễn trừ trách nhiệm: Bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư hay khuyến nghị mua bán bất kỳ tài sản nào. Hãy tự nghiên cứu và cân nhắc khẩu vị rủi ro của bạn.

Nguồn: Khảo sát Reuters (16–20/10/2026) qua Kitco; Mitrade (22/10/2026); CNBC (7/10/2026).